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中金公司展望2024:A股市场机会大于风险

第一财经 2023-11-19 17:01:12 听新闻

作者:周斌    责编:黄向东

中金公司研究部国内策略首席分析师李求索认为,2024年需要重视阶段性及结构性配置。

近期,多家券商密集召开2024年策略会,对明年A股市场进行展望。

11月15日至17日,中金公司举办2024年度投资策略会,多位与会专家从宏观政策、市场策略、行业趋势等不同维度进行深入探讨和分析。同时,围绕市场关注的大模型、新能源、国货消费等核心议题,交流投资观点,展望投资机遇。

展望2024年A股市场,中金公司研究部国内策略首席分析师李求索认为,基准情形下市场机会大于风险,需要重视阶段性及结构性配置。具体来看,李求索建议重点关注以下三个方面:一是我国内生增长动能改善需要重视长期结构性趋势影响;二是改革及政策应对有加码空间;三是2024年A股盈利增长有望边际改善。

中金公司研报指出,2023年经济增长预期变化一方面受到宏观政策影响,二季度以来财政支出力度有所下滑,同时货币投放和信贷供给增速放缓;另一方面疫后“疤痕效应”,叠加人口、房价、居民杠杆率和去全球化等中长期趋势拐点,增加经济内生复苏所面临的阻力。对于2024年,经济内生增长动能回升可能仍将受到转型过程中结构性趋势影响,经济有望边际改善但并非一蹴而就,可能意味着逆周期政策支持力度仍需进一步加强。

从宏观经济层面来看,中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院院长彭文生表示,宏观政策着力点需要从投资转向消费,政策抓手需要从金融转向财政。以促进民生和消费为导向的财政扩张将逆周期调节与中长期的经济结构调整有机结合起来,让居民有能力和有信心消费,实现从生产到消费的内循环,激发内生增长动能。这也有助于中国投资者信心的修复,有利于提振资本市场的估值。

在政策改革方面,中金公司研报指出,中长期改革或是“对症下药”的关键。当前是转方式、调结构的重要时间窗口,政策发力有助于打破悲观预期,未来更重要的是通过改革红利来恢复居民部门信心,稳定收入预期助力消费回暖,并进而带动企业部门投资,形成“政策端-居民端-企业端”的良性循环。同时,资本市场改革有望对完善资本市场基础制度、提振投资者信心带来积极影响。

“年底至明年,国内政策与改革加码方向及力度、经济修复进程、海外美债利率趋势拐点或将对A股节奏带来影响,预计2024年A股指数表现可能前稳后升。”李求索表示。

在资产配置方面,李求索认为2024年配置机遇有望好于2023年,建议做景气回升与红利资产的攻守结合。未来3-6个月建议关注三条主线:一是转型期中受政策支持,且顺应创新产业趋势的成长板块;二是自下而上寻找需求率先好转或供给出清机会,可能具备更大的业绩改善弹性;三是现金流充足、持续高分红的高股息资产。

同时,他建议关注六大主题性机会:现代化产业体系建设、人工智能及数字经济、国企改革、消费“精细化”、“出口链”受益领域、超跌优质龙头。

此外,对于港股市场,中金公司研究部海外策略首席分析师刘刚判断,港股处于逐步筑底过程。他预计市场年底或者明年一二季度政策预期密集、美债利率趋缓、地缘局势缓和都有可能促成一波修复式反弹,高弹性和利率敏感型行业或更受益,如生物科技、科技硬件、互联网与新能源等。

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