券商晨会观点速递

①中金：增加国际航班或助力零售复苏

中金公司研报表示，境外游客消费在GDP核算中计入出口，其中商品消费还会计入社零。2023年入境游客数量和消费逐步恢复，估算截至2023年三季度入境外国旅客数量恢复到疫情前的45%左右。预计2024年经济活动改善叠加国际航班恢复，入境旅客消费或将额外推动我国社零增速改善约0.2个百分点，同时拉升出口增速1-2个百分点。

②中国银河证券：Q3酒店集团经营修复显著 关注板块估值修复

中国银河证券研报表示，暑期出行需求旺盛背景下，Q3酒店集团受价格驱动RevPAR均超2019年同期，除中高端定位的亚朵、君亭外，其余酒店集团OCC仍有缺口，亚朵/君亭/华住境内/锦江境内/首旅OCC分别恢复至2019年同期107%/101%/98%/91%/86%，一方面反映中高端酒店经营韧性较强，另一方面表明商旅需求仍在修复途中。后续仍需关注稳增长政策发力效果，预期改善或带动商旅需求修复、加盟商信心回升。当前经过大幅调整的酒店集团估值已具性价比。

③中信证券：容量电价渐行渐近 新型储能有望盈利向好

中信证券研报指出，国内2023H1新型储能累计装机20.7GW，然而新型储能的利用率较低、盈利模式不清晰、电价机制有待优化，一定程度上限制其可持续快速发展，容量电价机制能够为电力调节性资源盈利托底，目前已在我国煤电、抽水蓄能、气电中大范围应用，并在新型储能小范围试水。考虑到2023年以来新型储能成本持续降低，有望助力容量电价在新型储能中进一步拓展，我们基于经营期定价法并设定资本金内部收益率为15%，核算新型储能容量电价约200元/kW·年，结合CNESA（中关村储能产业技术联盟）预测新型储能装机量，我们测算2023-2027年容量电价将有望为新型储能带来8亿/9亿/41亿/74亿/118亿元容量电费，为新型储能实现盈利托底，促进新型储能健康可持续快速发展。

建议核心把握三条主线：1）新型储能运营商，直接受益逻辑，有望率先受益于容量电价机制的进一步推广落地；2）储能EPC及系统集成商，同步受益于上游材料端降价和下游盈利能力确定性提升；3）储能元组件以及温控与安防，装机增量逻辑。

④中信建投：2024年美联储降息周期有望成为光储板块核心催化

中信建投在研报中表示，复盘历史，在融资利率变化成为主导光伏IRR的因素时，光伏板块相对收益与利率走势负相关；但如果其他因素（比如政策因素等）变化对IRR影响更大，那么板块与利率走势并不具备明显相关性。展望2024年，海外电价目前已基本低位趋稳，组件价格正在磨底阶段，2024Q1有望企稳。美联储10月CPI不及预期后，市场预期其加息周期或将提前结束，并在2024年开启降息周期，这一变化有望成为2024年光储板块的核心催化。