中央政治局会议明确重要战略部署先立后破有利于稳经济促发展

(本文作者杨德龙为前海开源基金首席经济学家）

今天大盘早盘出现较大幅度调整，很快探底回升，绝地反击，上证指数强势翻红，收盘点位离3000点一步之遥，市场信心有所回升。3000点是重要的整数关口，在过去16年，大盘已经53次跌破了3000点，我相信在3000点之下很多优质的公司已经逐步跌出了机会。在2016年我就提出3000点之下对于好公司要坚持只买不卖的策略。现在来看策略是非常奏效的，因为大盘在过去52次跌破3000点之后，很快就回升到3000点之上。特别是近几年在3000点之下运行的时间并不长，而3000点之上运行的时间远远超过3000点之下。另外就是大盘在3000点之上上涨的空间也远大于3000点之下下跌的风险，在市场出现加速探底，释放风险的时候，大家要保持信心和耐心，不要在历史低位区域的位置丢掉手中优质的筹码。大盘有望出现匹极泰来物极必反的走势，在周末中央政治局会召开释放出重要的信号，会议提出要先立后破，这是重要的思路上的转变。对于传统行业也要保持一定的增速，稳中求进，才能够让企业有钱来投资新的产业，实现转型。所以要先让新经济企业立起来，才能够对传统企业来逐步淘汰产能，也就是先立后破。和以前一些行业先破后立是有鲜明的对照的，比如说在新能源领域，传统能源像煤炭、石油、天然气是主要的能源获取形式。新能源虽然将来最终会逐步替代传统能源，但是短期之内受制于技术条件以及产能的限制，替代是漫长的过程。所以在大力发展新能源的同时也要重视传统能源，这是保障能源安全的重要问题。前几年，由于部分地方在煤炭方面出现了过快的去产能，然后出现了用煤荒，进而导致用电荒的情况，所以现在提出先立后破，这是非常重要的思路转变。未来在培育新经济的同时，对于传统行业依然是支持的，要稳定就业，稳定经济增长。

这次会议的解读有很多重要的方面，为大家简单的梳理以下几个重点。就是明年要坚持稳中求进，以进促稳，先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节。第一，在先立后破方面，比如说在发展高科技产业的同时，对于传统的房地产依然是要稳住，对于煤炭、化工等传统的行业也要给予一定的支持，保障我们企业稳定和经济增长的稳定。第二，在货币政策方面，2024年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。而积极的财政政策要适度加力，提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。财政政策要提质增效，就是说在财政政策方面还会加大力度来支持实体经济的发展。货币政策方面要精准，不能大水漫灌，但是要灵活适度，特别是像资金链比较紧张的房地产行业要给予了更多的支持。第三，要加强科技创新引领现代化产业体系的建设，提升产业链供应链韧性和安全水平。在科技创新方面我们要加大力度，特别是在芯片、半导体、人工智能，新能源等领域，我们还要加大研发投入，保持在世界上的领先地位。第四，要扩大需求，形成消费和投资相互促进的良性循环。刚刚公布的11月份CPI为-0.5%，下半年已经出现多个月份CPI负增长。虽然扣除能源和食品价格之后是正增长，但是也反映出当前国内需求不足。无论是投资需求还是消费需求不足，这对于经济增长来说都是比较大的障碍。所以下一步要扩大内需，刺激消费需求，加大投资，形成消费和投资相互促进的良性循环。因为加大投资力度才能创造更多的就业机会，提高居民的收入水平，这样消费才会有更强的意愿，更强的能力。同时消费也会提高对产品的需求量，从而进一步扩大需求。第五，在对外开放方面要进一步扩大高水平的对外开放，巩固外贸外资基本盘，不寻求脱钩，鼓励外资进入，扩大外商投资。这是非常重要的方面，我们一直坚持要对外开放，特别是在全球产业链上，要合作共赢，坚决反对脱钩断链，这样我们才能够进一步提高我们经济增长的水平。第六就是要持续有效地防范化解重点领域的风险，坚决守住不发生系统性风险的底线。重点领域就是房地产，当前房地产的成交量比较低迷，很多城市出现了比较严重的房地产供过于求情况，我们要认清当前房地产市场的新形势，因城施策，及时的调整房地产政策。2024年有可能会逐步取消之前出台的一些限购限贷措施，释放出需求能够让高净值的人群多买房，稳住楼市就是稳住了经济。而对地方债方面，未来中央也会出台一些政策来有效的化解地方债风险。

中央政治局会议为2024年的经济工作建设定了基调。接下来中央经济工作会议将会给出重要部署，从而给大家吃定心丸，让投资者对于2024年的经济面更有信心。股市作为经济的晴雨表，在经济面稳定之后，资本市场也将会逐步走出历史低位区域的位置，走出价值回归之路。现在很多白马股出现了估值的大幅杀跌，有些股价已经跌回到三五年之前，所以现在是比较好的布局时机。2024年无论是A股还是港股都具有大幅回升的机会，特别是伴随着人民币出现升值，美联储加息已经即将宣告终结，明年下半年之后可能进入到降息周期。这些都有利于资本市场回升。而居民储蓄大转移将会为资本市场带来新增资金，因为楼市机会已经不多了。所以对于居民来说，加大对于股市的投入力度，通过在市场底部买入优质的股票或者优质的基金，是抓住下一轮牛市行情，实现财产性收入的重要方式。在当前政策暖风频吹，经济基本面逐步改善的情况之下，大家要保持信心和耐心，抓住下一轮行情，在市场底部区域，不要丢失优质的筹码。