议息会议落定 铜价仍将震荡

（本文作者范芮为国元期货有色分析负责人）

上周铜价先抑后扬，在5日均线附近波动幅度有所加大，收盘较前一周有小幅上涨。伦铜涨幅较沪铜略微偏强。

宏观方面，上周美联储和欧洲央行先后召开12月议息会议，均如市场预期按兵不动。美联储重申通胀高企，但新增说辞过去一年通胀已放缓，被视为加息立场软化，点阵图显示过半美联储官员预计明年至少降息三次，近三成官员预计至少降四次。欧央行继续按兵不动，称必要时将保持限制性政策，预计2024年欧洲通胀率为2.7%，较此前预计的3.2%大幅下调，行长拉加德称欧洲央行根本没有讨论降息问题。不过值得注意的是，目前美联储官员发言和12月议息会议言论风险并不完全一致，美元也随之波动加大，降息预期尚不牢固，海外宏观暂时难言存在持续性利好。

产业方面，交易所库存对铜价的压力已经基本消散。全球显性库存在上周出现分化，其中，上期所铜库存较一周前增加4054吨至3.44万吨，保税区库存增加0.31万吨至0.9万吨，LME铜库较前一周五降低6050吨，目前库存水平较往年持续偏高，COMEX库存增加589吨至1.68万吨，全球整体显性库存无明显变化。供应方面，据SMM报道，北京时间2023年12月13日下午，中色国际贸易有限公司与江西铜业就2024年CIF进口粗铜RC Benchmark达成一致，为116美元/吨，此RC较今年的125美元/吨减少9美元/吨，同时也位于近几年来的低位。需求方面，据SMM调研情况，11月精铜杆、铜箔企业开工率环比下降，11月国内漆包线、铜棒开工率环比增长。其预计12月铜箔、精铜杆、铜棒开工率将会下降。

海外宏观市场有所降温，铜的基本面年底已有走弱，周内铜价将有一定震荡回落空间。