股票私募仓位企稳回升，二级市场资金供需紧平衡

（张夏为招商证券首席策略分析师）

12月末股票私募仓位企稳回升，前期低仓位的百亿和二十亿规模私募回补仓位，显示私募机构投资者信心有所修复。上周二级市场可跟踪资金供需维持紧平衡，海外美联储12月会议纪要及非农就业超预期回升打压市场降息预期，美元指数及美债利率小幅反弹，价值风格再现“冲刺行情”，但考虑到国内基本面的改善、企业盈利的上行以及流动性的边际宽松，市场风格或有望逐渐从当前偏防御价值风格向偏成长风格漂移。

12月末股票私募仓位企稳回升。截至2023年12月29日，私募排排网发布的私募仓位最新监测数据显示，国内股票私募平均仓位为79.03%，较前一周环比提升0.82%。2023年11月末以来，股票私募平均仓位整体处于下降趋势，本次仓位企稳回升，创11月以来新高，显示私募机构投资者信心有所回升。分规模来看，百亿与二十亿规模私募仓位明显回升，五十亿和十亿规模私募仓位小幅回落，不同规模私募基金仓位出现分歧，整体仓位有所回升的同时前期低仓位私募更倾向于回补仓位。

货币政策与利率：上周（1/2-1/5）央行公开市场净回笼24230亿元，未来一周将有4160亿元逆回购到期。货币市场利率下行，短端国债收益率上行，长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至1月5日，R007下行7.5bp，DR007下行12.5bp，1年期国债收益率上行3.0bp，10年期国债收益率下行3.8bp，同业存单发行规模减少4745.9亿元，6M同业存单利率上行，1M/3M同业存单利率下行。

资金供需：二级市场可跟踪资金供需基本均衡。北上资金流出，净流出55.2亿元；融资余额上升，融资资金净买入5.0亿元；ETF净流出31.5亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模下降，公布的计划减持规模扩大。

市场情绪：上周融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价上升。上周各类风格指数及大类行业换手率普遍下降。VIX指数回升，海外市场风险偏好下降。

市场偏好：行业偏好上，银行、电子、公用事业获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入中特估、新型电力系统、创新药，融资资金加仓白酒、元宇宙、锂电。宽指ETF申赎参半，其中科创50ETF申购较多，上证50ETF赎回较多；行业ETF申赎参半，其中信息技术ETF申购较多，券商ETF赎回较多。净申购最高的为华夏上证科创板50ETF；净赎回最高的为华泰柏瑞沪深300ETF。

海外变化：美国非农就业数据超预期回升，制造业PMI持续萎缩。美联储会议纪要显示“官员一致认为加息周期可能已经结束，没有讨论何时开始降息”，美联储纪要打压鸽派预期，叠加非农数据超预期，市场降息预期降温，美元指数及美债利率小幅反弹。

风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。

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