银行成IPO“难产户”：业绩分化，部分资产质量承压|IPO观察

二级市场标的估值节节攀升，一级市场却上市举步维艰，这就是上市银行和拟上市银行之间的割裂现状。

近年来，银行IPO节奏明显放缓，2023年银行IPO甚至“颗粒无收”，拟上市银行排队多年无果。而且，随着经济环境的变化，部分拟上市银行正在面临较大的业绩压力，是继续坚守，还是黯然撤单，是摆在它们面前的一道艰难的选择题。

中小银行IPO降速

今年以来，二级市场大幅震荡，在机构避险、低估值、低仓位等因素影响下，“低估值、高股息”的投资策略备受追捧，银行股是典型的“低估值、高股息”品种，具有现金股息率高、分红稳定、企业相对成熟等特点。

Wind数据显示：年初以来，在31个申万一级行业中，29个行业收跌，仅银行、煤炭两个行业收涨，其中，银行板块涨幅达到7.95%，涨幅排名第一，超额收益明显。

然而，在一级市场，银行却是拟上市企业中的“老大难”，去年全面注册制启动之后，于证监会排队IPO的10家银行平移到了沪深交易所。

不过，自受理以来，已过去近一年的时间，这10家拟上市银行中，仅湖州银行于去年11月1日进入了首轮问询，其余均仍停留在受理阶段，同期受理的上市公司，快则上市多时，慢则至少已进入多轮问询阶段。

排队最久的药都银行自2018年3月就已发布了招股书，在等待了近6年无果后，于今年2月10日撤回了IPO申请，药都银行也是10家拟上市银行中规模最小的一家。除此以外，2022年，排队4年之久的厦门农商银行亦撤回了IPO申请。

从上市进程来看，近两年，银行IPO节奏明显放缓，2022年仅兰州银行（001227.SZ）成功登陆资本市场，2023年银行IPO甚至颗粒无收，而在2021年、2019年分别有4家、8家银行上市。

作为外源性补充工具，IPO是商业银行补充核心一级资本的重要方式，不仅能带来巨大的资本增量，而且，上市后还可以通过增发、优先股等方式继续对资本金进行补充。

星图金融研究院副院长薛洪言对第一财经表示，银行上市节奏放缓背后，主要是近两年资本市场连续下跌，资金持续流出，A股市场融资能力下降。在此背景下，监管部门放缓了IPO节奏，优先保障硬科技企业的融资需求，其他行业则被延后处理，待市场信心回暖后，IPO才会正常开闸。

“银行都是大块头，更加适合在市场行情好的时候上市。”薛洪言说。

结构化金融专家宋光辉对第一财经表示，从中小银行自身的发展来看，在当前经济下行，竞争压力较大的环境里，其发展瓶颈不是资本金不足，而是风险管理的问题。银行业本身就是周期性较强的行业，与实体经济的景气度高度相关，当前存在很大的业绩压力。

“IPO及再融资对于股市的资金消耗，一直是二级市场上高度被关注的问题。当前政策更倾向于支持实体经济发展，尤其是科技创新行业，相对而言，地产、金融，以及过剩产能行业的融资会受到阶段性限制。”宋光辉说。

拟上市银行阵营业绩分化

目前，全国性商业银行、区域性龙头银行大多已登陆资本市场，接下来的上市主体主要为区域性次龙头，其经营范围更加聚焦于地方经济，风险也更加集中。近年来，随着银行业经营环境的变化，即便是上市银行也面临着较大的业绩压力，拟上市银行更是如此，排队阵营的业绩日渐分化。

以主动撤单的药都银行为例，数据显示：药都银行2022年营业收入下滑了10.54%，净利润下滑26.68%；2023年1至9月，药都银行营业收入同比下降11.51%，净利润同比下降5.49%。

在息差表现方面，2021年，药都银行的净息差为4.10%，2022年下滑至3.35%，截至2023年9月底，净息差进一步下滑至2.88%。在资产质量方面，2020年至2023年9月末，药都银行的不良贷款率分别为1.52%、2.17%、3.11%、3.33%，不仅上升势头明显，而且远高于其他拟上市银行。

来自广佛（广州、佛山）地区的顺德银行、南海银行、广州银行2022年均增长不佳，净利润清一色下滑，其中，顺德银行净利润同比下滑3%、南海银行下滑10%，广州银行更是下滑19%。

2023年上半年，三家银行的增速依旧缓慢，其中，广州银行营业收入下降3.78%、净利润微增3.06%；顺德银行营业收入下降1.5%、净利润下降0.11%；南海银行营业收入微增0.30%、净利润下降1.40%。

无论是营收增速抑或净利润增速，这三家银行在9家拟上市银行中均处于尾部。目前，在广佛地区，尚无A股上市银行，“破冰”的希望都寄托在了这三家银行的身上。

而毗邻广佛的东莞银行，却展现出了较为强劲的发展势头，2023年上半年，东莞银行实现营业收入54.98亿元，同比增长7.83%，增速在9家拟上市银行中排名第三；实现净利润23.52亿元，同比增长15.73%，增速排名第二。

虽然东莞银行截至2023年上半年的资产规模仅为广州银行的七成左右，但净利润却是广州银行的1.4倍，是9家拟上市银行中净利润规模最高的银行。

另外，湖州银行的增速也十分可观，2023年上半年，湖州银行营业收入同比增长9.95%、净利润同比增长21.60%，增速均位列榜首。

湖州银行的业务经营区域主要包括湖州、嘉兴以及杭州地区，区域经济较为活跃，区位优势明显。湖州银行的实际控制人为湖州市人民政府，其存贷款市场份额在湖州市同业中居前列，作为区域性商业银行，其在支持当地经济发展、维护当地金融稳定等方面发挥重要作用。

昆山银行和海安银行均来自江苏省，目前在A股市场，江苏省共拥有9家上市银行，是上市银行最多的省份，而且这9家上市银行的净利润表现均可圈可点，得益于区域经济的发展，这两家拟上市银行业绩增长也表现良好。

其中，昆山银行规模较大，增速也较快，2023年上半年，昆山银行实现营业收入20.60亿元，同比增长3.50%；净利润9.73亿元，同比增长10.62%。海安银行实现营业收入10.33亿元，同比增长4.25%；净利润5.02亿元，同比增长8.32%。

部分银行资产质量承压

在资产质量方面，顺德银行、南海银行、广州银行的不良贷款率均在持续攀升中，尤其是广州银行，截至2023年6月底，其不良贷款率已经达到2.35%，较2023年初提升0.19个百分点，在9家拟上市银行中不良贷款率最高。

招股书显示：广州银行的资产质量主要受房地产拖累。截至2023年6月30日，广州银行的房地产行业公司贷款和垫款为266.37亿元，占公司贷款和垫款总额的比例为15.06%，不良贷款率达到4.41%；个人住房按揭贷款为320.21亿元，占个人贷款总额比例为17.34%，不良贷款率为1.88%。

广州银行表示，由于2021年以来，国内房地产行业受宏观经济政策调控影响，多家大型房地产集团相继出现流动性危机，本行部分房地产业贷款客户的还款情况也受到一定的影响，因此房地产业不良贷款率有所上升。

而顺德银行的不良贷款主要来自租赁和商务服务业、批发和零售业以及制造业，其中，批发和零售业的不良贷款余额和不良率最高，截至2023年6月30日，其批发和零售业不良贷款余额为14.08亿元，不良贷款率高达7.90%。

南海银行在招股书中也表示，受经济结构转型、行业政策调整等影响，本行未来可能面临不良贷款上升压力，无法保证未来能维持或降低当前不良贷款率，亦无法保证目前或未来向客户发放的贷款质量不会下降，进而可能对本行的资产质量、财务状况和经营业绩造成不利影响。