沃尔玛23亿美元收购Vizio 中国彩电代工厂谁会受益？

2月20日晚，沃尔玛宣布已与美国电视制造商Vizio达成协议，沃尔玛将用现金或贷款，以11.5美元/股的价格收购Vizio，交易总价约23亿美元。第一财经记者留意到，该交易须经监管部门批准，交易完成后，Vizio将不再公开上市、而是作为沃尔玛美国分部的一部分进行报告。Vizio最新一个交易日股价涨16.26%。

第一财经记者了解到，兆驰股份（002429.SZ）、康冠科技（001308.SZ）、四川长虹（600839.SH）等是沃尔玛主要的彩电代工企业，群创、京东方（000725.SZ）旗下的视讯、冠捷科技（000727.SZ）等是Vizio主要的彩电代工企业。

2月21日上午，兆驰股份涨2.71%至5.31元/股，康冠科技涨3.17%至27.05元/股，四川长虹涨0.43%至4.69元/股，京东方涨1.26%至4.01元/股，冠捷科技涨1.67%至2.44元/股。

据调研机构奥维睿沃（AVC Revo）向第一财经记者提供的数据，2023年北美整体电视代工市场的订单量达2400万台，同比增长37.3%。其中，沃尔玛旗下自有品牌ONN是最大的北美电视代工订单客户，占北美电视代工订单量的24.4%；Vizio也是采用全部代工模式，占北美电视代工订单量的18.6%，居第二位。

奥维睿沃总经理陈慧对记者说，Vizio自创立以来一直采用成本领先的竞争策略，在北美市场稳居前五。此次收购后，考虑集中采购有机会提升成本竞争力，2025年后北美电视代工行业的订单有机会进一步向沃尔玛集中。

“北美市场电视代工企业的竞争格局可能会受到影响，市场竞争将更加激烈。”陈慧说。2023年，北美市场主要的电视代工企业为MTC（兆驰股份）、MOKA（茂佳，TCL科技旗下）、TPV（冠捷科技）、视讯，它们的出货量份额均超过10%，其中MTC更是凭借沃尔玛的大额订单占据北美市场电视代工出货量第一的位置。

目前，沃尔玛主要的电视代工企业为MTC、KTC（康冠科技）、长虹等，Vizio主要的电视代工企业是群创、视讯、TPV等。陈慧认为，此次收购后，沃尔玛电视代工企业的结构将面临重组，在当今电视需求低迷的外部环境下，电视代工企业如何在变革中发挥竞争优势，争取更多订单，成为企业能否存活与成长的关键。

公开资料显示，目前Vizio的股权结构中，创始人王蔚持股53.69%，瑞轩科技持股7.93%，群创光电及其母公司鸿海精密分别持股4.54%和2.43%。

“此次收购后，预计中国台湾代工厂在北美电视代工市场的占比有可能会减少。”陈慧预计，整个鸿海集团之前曾在Vizio的股权中占比达15%，是继王蔚之后的第二大股东。随着沃尔玛收购Vizio，中国台湾代工企业在Vizio中的股权退出，群创、瑞轩等代工厂与Vizio之间不再有强利益捆绑。

另一位行业资深人士则认为，此次收购完成后，预计是Vizio的代工厂受益会大一些。理论上，沃尔玛会增加Vizio 的投放数量，要不然买Vizio就没有意义了。从产品来分析，Vizio在性能上相比ONN更优先，会更多地增加销量。而这个阶段，Vizio 的代工厂会受益，因为牵涉外观模具等因素。

“长期来讲，供应商整合是并购后的关键步骤。”上述行业资深人士说，在未来的电视新产品供应链选择上，预计沃尔玛会把其原来的供应商和Vizio的供应商汇合到一起来招标，这样才能达到整合的效益。