股价连创新高，今年银行股能否“破净重圆”？

继昨日涨停之后，2月22日，平安银行再度微涨0.93%，全天成交金额53.08亿元，创下自2022年11月以来的最高纪录。2月份至今，平安银行已涨超15%。

在高股息策略的带动下，今年以来，银行板块连续飙升，Wind数据显示，年内银行指数已上涨12.83%，大幅跑赢沪深300，在申万31个一级行业中排名第二。

经过连续大涨，多家上市银行股价已创新高，如农业银行、中国银行股价连创历史新高；工商银行、建设银行创下2018年以来的新高。

事实上，在股票市场中，银行股一直是比较独特的存在。一方面，与其他行业相比，银行板块盈利能力较强，另一方面，此前却伴随着股价下跌“全员破净”。

而在股价屡创新高的今年，银行股能否“破净重圆”、估值修复还尚待观察。

被追捧的银行股

如果仅从资本利得的角度来看，银行股并不是投资者眼中的“好股票”，股价抑或长期低波动，抑或跌多涨少，难以实现超额收益，因此，每一次银行股的涨停，都堪称“历史性事件”。

不过，今年以来，由于二级市场大幅震荡，在机构避险、低估值、低仓位等因素影响下，“低估值、高股息”的投资策略备受追捧。

易方达基金林伟斌认为，高股息风格资产一方面受益于经济复苏以及稳增长政策预期，另一方面其较高的股息率对应着较短的权益久期，在市场震荡区间防御属性较强、波动较小，能否获得较好的收益表现。

而银行股是典型的“低估值、高股息”品种，具有现金股息率高、分红稳定等特点。比如，兴业银行的股息率超过7%，南京银行、渝农商行、华夏银行等股息率超过6%，整体股息率中值超过5%，较无风险利率的相对溢价处于历史高位。

星图金融研究院副院长薛洪言对第一财经表示，银行股作为高股息板块，是利率下行阶段机构增持的主要方向，比如保险资金。另外，汇金增持银行股，也说明了银行股具备估值低和业绩稳定增长的优势。

在业绩方面，近日，国家金融监督管理总局公布了2023年四季度银行业保险业主要监管指标，根据数据：截至2023年四季度末，我国银行业的利润增速虽略有回升，不过，息差依旧处于持续下行通道，另外，资产质量保持稳健，不良率水平持续下行。

1月份以来，有9家上市银行公布了2023年业绩快报，其中，6家实现营业收入的正增长，长沙银行营业收入同比增长8.46%，增速最高；9家银行实现净利润的正增长，其中，4家银行实现两位数增长，杭州银行净利润同比增长23.15%；有7家实现了不良率的下降。

有望走出“全员破净”

事实上，在股票市场中，银行股一直是比较有争议的存在。银行业尽管近年来深受净息差下滑、不良率攀升的挑战，但与其他行业相比，盈利能力依旧不容小觑。

2023年半年报显示：42家上市银行合计实现净利润超万亿元，占沪深A股所有上市公司净利润的三成以上，银行板块总市值超9.9万亿元，在沪深A股中占比12.4%。

但银行破净问题却非常普遍，已成常态。2023年初，九成银行股破净；2023年7月初，仅剩宁波银行1家未破净。2023年10月18日，宁波银行宣告破净，至此，整个银行板块无一幸免。截至2024年2月21日，市净率最高的招商银行也仅0.87倍。42家上市银行的市净率平均值为0.57倍。

由于股价大面积且长期性地“破净”，导致近年来上市银行股频频触发股价维稳机制。

1月30日，重庆银行公告，1月2日至29日，由于连续20个交易日收盘价低于每股净资产，进而触发了稳定股价措施的启动条件。这已是重庆银行自上市以来推出的第四轮稳定股价措施。

去年，包括瑞丰银行、齐鲁银行、厦门银行、兰州银行、沪农商行等在内的多家银行均触发了股价维稳机制，并相继采取董事、高管或股东增持股份等措施来稳定股价。

在银行股实现了“开门红”之后，今年能否走出“全员破净时代”？

申万宏源证券分析师郑庆明认为，1月信贷开门红超预期，叠加稳增长政策陆续落地，银行板块预计还将有阶段性催化；资本市场对银行基本面的底部预期基本到位，不会比预期更差。尽管银行一季报承压，但不排除是利空落地而后迎来企稳拐点。

郑庆明认为，在经济回暖信号验证、稳增长政策强化阶段，银行板块顺周期属性将逐步显现。

信达证券研报也认为，在政策预期带动经济预期改善的背景下，银行作为实体经济复苏的重要一环，估值修复可期，有望持续实现绝对收益。