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异军突起!英镑缘何成为今年外汇市场黑马?

第一财经 2024-03-14 08:10:28 听新闻

作者:樊志菁    责编:葛唯尔

处于紧缩周期尾声的英国经济似乎顶住了考验。

今年以来,在投资者继续博弈美联储降息前景推高美元的同时,英镑成为了外汇市场中为数不多的亮点。经历了脱欧后多年低迷沉浮后,处于紧缩周期尾声的英国经济似乎顶住了考验,英镑对美元汇率上周创下了去年7月以来的新高,并跑赢了瑞士法郎、加元、澳元等主要发达市场货币。

经济正迎来转折点

英国经济正在从低迷中恢复。周三的数据显示,英国1月GDP增长0.2%,主要驱动力是零售贸易和建筑业,消费者支出对经济起到重要提振作用。机构预计,周五将公布的工业产出月率有望继续加速。

受此提振,英国伦敦富时100指数当天收盘逼近7800点,创去年5月以来的最高收盘水平。

面对俄乌冲突带来的通胀压力,英国央行一系列激进的加息使关键利率达到5.25%,也让经济停滞不前。随着食品、能源和抵押贷款成本飙升,消费者面临巨大压力,商业信心一度跌至2008年全球金融危机以来的最低水平。英国经济在2023年下半年连续两个季度收缩,进入了技术性衰退。

转折点可能已经到来。英国央行行长贝利(Andrew Bailey)上月表示,就业市场和服务价格的关键指标出现了“令人鼓舞的迹象”。他强调,政策制定者正在寻找能够持续取得进展的证据。

英国预算责任办公室(OBR)上周提高了2024年的增长预测,从11月的0.7%上调至0.8%。2025年经济增长1.9%,高于之前预测的1.4%。荷兰合作银行外汇策略主管富利(Jane Foley)表示,贝利断言英国经济最糟糕的时期已经过去,这一说法得到了不少支持。

支持英镑的另一个因素是,政府最新春季预算没有出现任何破坏性的意外,有望提振经济前景。英国财政大臣亨特宣布将通过“永久性减税”来帮助家庭。此外将进一步削减公共支出,并将其视为减税的另一种方式。

XTB研究总监布鲁克斯(Kathleen Brooks)写道:“英镑上涨,债券收益率下降,这表明我们已经从陷入困境的特拉斯时代走了多远。在经历了相当惨淡的几年之后,英镑的上涨也是对英国信心的一个标志。”

货币政策何时转向

自2021年底以来,英国央行连续14次上调关键利率。从2023年8月以来,加息进程被暂停至今。

全球主要央行间政策预期的略微分化成为了支撑英镑的一个因素。英国最新通胀率为4.2%,远高于英国央行2%的目标,同时本周公布的英国常规薪资增幅在截至1月的三个月期内依然高达6.1%,显示劳动力市场依然火热。

在今年首次议息会议中,英国央行货币政策委员会以罕见的分歧结果维持了利率不变。英国央行首席经济学家皮尔(Hew Pill)近日强调,尽管有一些迹象表明近几个月通胀率的下降将持续下去,但他还没有准备好投票支持降息。“我需要看到更令人信服的证据,证明通胀的潜在持续成分正在被压缩到与持久和可持续实现2%通胀目标相一致的水平。”他说。

英国央行将于下周(3月21日)召开会议,预计将连续第五次将利率保持在5.25%。根据互换市场的最新定价,市场预期英国央行将在8月首次降息。 相比之下,欧央行,美联储有望在6月或更早迎来货币政策拐点。

另一方面,美国银行认为,随着脱欧影响逐渐散去,他们预计更多企业把股息的海外收益汇回将支持英镑。“鉴于英国上市公司(能源和基础材料)中有很大一部分是美元计算股息并留存,我们预计英镑/美元将成为此类资金流的主要受益者。”

美国银行G-10资深外汇策略师沙尔马(Kamal Sharma)表示,英镑对美元汇率可能在年底前升至1.37。

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