严管、快查、重罚，证监会严打A股公司欺诈造假

思尔芯欺诈发行案曾引发市场关于“财务倒查”的密集猜测，尽管监管部门进行了澄清，但是证监会严打财务造假、重罚欺诈发行的监管态势已经越来越明确。

证监会上市司司长郭瑞明3月15日在国新办发布会上表示，财务造假触碰的是资本市场的底线，必须坚决打击。“对于这点，证监会态度是非常坚决的。最近几年，我们投入了非常大的监管资源。大家关注到的一些案件，实际上也是这方面工作的体现。但坦率地说，与市场各方期待相比，还有很多工作要做。”郭瑞明表示，下一步证监会将会同各地区各部门增强合力，构建打击财务造假的综合惩防体系。

“猛药去疴，重典治乱。坚决让违法者‘倾家荡产’、让犯罪者‘牢底坐穿’、让首责首恶‘无路可走’，是当前非常明确的监管方向。”第一财经记者从证监会获悉，近期包括思创医惠、起步股份、华铁股份、红相股份在内的多个欺诈发行、财务造假案件，都被从严、从快、从重进行了查办。越来越多案件依据新证券法进行查处，处罚金额相较此前大幅提升。

今年两会期间，证监会主席吴清“首秀”发声提出“两强两严”的监管理念，再次释放从严监管上市公司的明确信号。他特别提到，证监会将瞪大眼睛，对问题机构、问题企业强化早期纠正，对各类风险及早处置，对各种违法违规行为露头就打，对重点领域的重大违法行为要重点严打，特别是一些触碰底线的，比如造假欺诈、操纵市场、内幕交易等违法行为，都要严厉打击。

“证券监管执法绝非‘罚酒三杯’，更不是‘破财免灾’、一罚了事，等待违法者的还有民事索赔、刑事惩戒等追责链条。”证监会相关负责人对第一财经表示，证监会始终坚持对恶性违法行为予以行政、刑事、民事全方位立体化打击，让“说假话”“做假账”“藏真话”的违法者遭受“人财两空”的结局。

股债同抓，可转债欺诈发行屡遭重罚

思创医惠案是注册制下首单再融资欺诈发行案。在其之前，A股公司因可转债欺诈发行而受罚的案例并不多见。

“无论是发行股票还是可转债，发行人‘申报即担责’，凡是企图上市‘圈钱’的造假者，不仅要连本带利‘吐出’利益，还要付出沉重经济和自由代价。”前述负责人称。

近期多家上市公司因欺诈发行债券被处罚，处罚幅度明显增大。

处罚决定书显示，思创医惠2020年8月公布可转债募集说明书申报稿，募资规模8.17亿元。次年1月公布募集说明书，其中包含的2017年、2018年、2019年及2020年1~9月的财务数据，存在重大虚假内容。

证监会调查发现，思创医惠刻意隐藏造假痕迹，“借道”子公司开展虚假业务；涉案金额巨大，欺诈发行可转债非法募集资金8.17亿；违法手段多样，既有虚构业务，又有滥用会计政策调节利润。其中，2019年虚增利润3302.17万元，占当期利润总额20.03%；2020年1~9⽉虚增利润5237.07万元，占当期利润总额56.81%。

按照新证券法，证监会对思创医惠总计罚款8570万元，公司时任董事长兼总经理章某中被罚款750万元。

思创医惠及责任人员累计被罚近1亿元，是欣泰电气案罚没金额1907万的5倍以上。

同样涉嫌可转债欺诈发行的还有起步股份和红相股份。

证监会2023年11月对起步股份下发处罚决定书，认定起步股份违法手段隐蔽，利用内部核算系统虚构购销业务；虚增占比高，连续三年虚增收入3.6亿、虚增利润1.3亿，最高虚增比例超过50%；欺诈发行情节恶劣，以财务造假手段欺诈发行可转债，非法募集资金5.2亿。最终合计罚款7700万。

今年2月底，证监会对红相股份及公司实际控制人、董事长兼总经理杨某下发《行政处罚及市场禁入事先告知书》。

告知书显示，红相股份涉嫌通过虚构销售业务等方式累计虚增营业收入10.01亿元、虚增利润3.92亿元，同时2019年、2020年发行股份和可转债涉嫌欺诈发行，证监会对责任主体拟罚款总额达到6556万元。

穿透到人，强调“倾家荡产、牢底坐穿”

惩治首责、首恶是近年来证监会严监管的重要特征之一，对实控人尤其强调从严监管。

吴清在两会期间也曾强调，提高上市公司质量，企业必须扛起第一责任、主体责任，控股股东、实控人、董监高作为企业的“关键少数”必须挺在前面。大股东、实控人和管理层必须牢记上市公司是公众公司，必须有姓“公”的意识和责任，要持续对公众负责，持续提高投资价值。

“证监会目前正在与有关部门一起共同构建综合惩防体系，强化穿透式监管，严肃整治、严厉打击财务造假和侵占上市公司利益的违法违规行为。”吴清说。

从近期处罚的多例案件当中，穿透到人的倾向也十分明确。

在思创医惠可转债欺诈发行案中，按照新证券法，证监会对其中3名责任人员罚款1350万，最高罚款750万，人均罚款高达450万，超过人均年薪10倍以上；对“首恶”采取10年市场禁入。同时，其情节已达到刑事立案追诉标准，一旦被刑事移送，判决构成犯罪，相关责任人还将面临“牢狱之灾”。

处罚决定书认定，思创医惠存在欺诈发行主观故意证据确凿，章某中时任思创医惠董事长、总经理，未能有效管控医惠科技，知晓并授意相关员工实施前述虚增营业收入、成本、利润等行为，是直接负责的主管人员，违法情节较为严重，因此进行了从重处罚。

起步股份可转债欺诈发行案，同样强调了对责任人的处罚。

本案合计罚款7700万，特别是对4名责任人罚款2000万，最高罚款1000万，超过旧法罚款上限16倍；对责任人处以最高10年市场禁入；同样的，该案情节也已达刑事追诉标准，很可能被追究刑事责任。

华铁股份财务造假案当中，公司开展虚假贸易，虚增收入、利润，两年分别虚增营业收入1.7亿元、1.2亿元，虚增利润总额近4000万；商誉减值测试过程中，少计资产减值损失1.4亿元，致使相关定期报告存在虚假记载。同时连续四年与关联方发生资金往来，关联交易额累计达184亿，最高年份金额占当期净资产233%，华铁股份未按规定及时披露上述重大事项，也未在相应年报中予以披露，构成重大遗漏。

华铁股份时任董事长宣瑞国又为实际控制人，证监会调查发现，其组织指使、决策实施主要违法行为，为“首恶”，对其个人拟处以高达800万元罚款，同时拟对其采取终身市场禁入措施，使其“永无翻身之日”。

“对于不断试探监管底线、无视法律红线的造假者，我会将其列入重点盯防对象、时刻提高警惕、针对性加强日常监管，致力彻底根治‘旧病顽疾’，处罚与教育结合，杜绝‘惯犯’‘累犯’出现可能，为上市公司高质量发展保驾护航。”前述负责人称。