日元走势预期出现巨大分歧，日本官员加码口头干预

随着日元对美元汇率跌破153日元兑换1美元大关至34年最低水平后，日本官员在最近两日加码了对日元的口头干预。投资者对于日元走势预期则出现巨大分歧。

当地时间周三（10日），日元对美元汇率跌至153.24的34年低点，周四（11日）小幅反弹0.17%至152.93。此前，在日本央行多年来首次加息后，日元虽然持续疲软，但此前三周，仍能维持住152关口。而在美国3月CPI数据后，日元一举连破152、153两大关口。

日本官员随即加码了对日元的口头干预。负责国际事务的财务部副部长Masato Kanda当地时间周四上午称：“不管是否包含货币干预，日本当局一直在为所有情况做好准备。”日本财务大臣铃木俊一紧随其后呼应称，官员们正在“高度紧迫地”关注货币市场，将采取适当行动应对外汇市场的“过度波动”。

日元对美元今年以来已累计下跌近8%，美日利差是影响汇率的一个关键因素。而过去数周，日本官员对日元的口头干预层层加码，却迟迟不动，令投资者对于日元对美元走势的分歧加剧。

一面是日本国内散户投资者，他们坚信日本政府的干预，甚至口头干预将推高日元，日元对美元可能会迅速反弹至148点位附近。根据日本央行的数据，日本散户投资者占全球货币交易的近30%。而根据东京金融交易所Click 365的交易所外汇保证金交易(FX)数据，日本散户投资者持有的日元多头头寸在4月2日接近创纪录水平。

Gaitame.com的研究所研究主管Takuya Kanda称：“散户投资者押注日本政府很快就会进行干预，因而日元对美元越接近152，他们对美元的抛售幅度就越大。”此前，日元对美元跌至152附近，曾导致日本财务省在2022年9月和10月三次干预，花费超过9万亿日元(590亿美元)。因而，许多散户投资者仍将此视为干预的“阈值”。根据日本财务省的最新数据，截至2月底，日本的外汇储备价值约为1.15万亿美元。

另一面则是更专业的机构投资者。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据，截至4月2日当周，杠杆基金和资产管理公司持有的日元净空头合约增至148388份，为2007年1月以来的最高水平。美国存托信托与清算公司的数据也显示，截至本周二，押注日元对美元进一步跌至155附近的看跌期权，占日元总期权交易的18%，而上个月这一比例仅为约5%。此前，这些看跌期权瞄准153点位，目前进一步押注155。

法国农业信贷银行（Credit Agricole）的G-10货币策略主管马利诺夫（Valentin Marinov）表示：“日元轻松地跌破了152——日本财务省和日本央行此前的底线——这表明他们的痛苦阈值可能变得更高了。”Monex的外汇交易员格温（Helen Given）也称：“目前市场显然认为，日本的口头干预在虚张声势。如果他们不尽快作出某种回应，会看到日元进一步下降的趋势。”

市场还关注疲软日元对日本央行政策的影响。日本央行行长植田和男周三表示，不会改变货币政策以直接应对日元波动，但如果日元疲软对通胀的影响太大而不容忽视，可能有必要作出回应。“我们绝对不会直接因汇率变动而改变货币政策。”他强调，关键是日元贬值带来的价格上涨压力是否会影响更广泛的通胀和工资增长。

一些市场人士认为，日元疲软可能确实会成为日本央行下一次加息的导火索之一。许多经济学家目前预期，下一次加息将发生在今年稍晚。