易方达全球配置混合（QDII）2024年一季度亏损393.35万元

4月20日，易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）披露2024年一季度报告。该只基金报告期内亏损393.35万元，期末基金规模为11,322.19万元。

报告显示，易方达全球配置混合（QDII）2024年一季度净值收益率，业绩比较基准个百分点，以下为其成立以来净值收益率与同期业绩比较基准（MSCI全球指数（MSCIAllCountryWorldIndex）（未对冲）（使用估值汇率折算）收益率×30%+MSCI中国指数（MSCIChinaIndex）（未对冲）（使用估值汇率折算）收益率×20%+彭博全球综合指数（BloombergGlobalAggregateIndex）（未对冲）（使用估值汇率折算）收益率×30%+彭博中国综合指数（BloombergChinaAggregateIndex）（未对冲）（使用估值汇率折算）收益率×20%）的走势对比：

自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较A

自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较C

投资组合方面，截至报告期末，该只基金的资产投资组合和相关国家（地区）证券市场的分布如下：

从具体投资品种来看，该只基金主要重仓标的如下：

对于报告期内基金投资策略和运作分析，易方达全球配置混合（QDII）基金经理表示，国内来看，一季度国内经济环比改善，经济回升的幅度超出年初市场的预期，但经济内生动力依然较弱，市场价格指数依然低迷，资产价格对于经济的回升反映也较为平淡，债券收益率大幅度下行，债券收益率尤其是长债收益率不断地创出新低，收益率曲线极度平坦化；股票市场先跌后涨，一季度整体持平；房价持续下跌，一手房销售持续下滑。市场对于经济的中长期预期依然悲观。目前资产价格走势与宏观经济之间出现较大的背离，这种背离何时会收敛，及以何种方式收敛是未来市场走势的关键。

具体来看，一季度经济两个比较显著的拉动因素，一是出口强于季节性数据，主要得益于人民币贬值以及低通胀带来的相对价格优势，带动中国出口份额提升；二是政府支出加速、企业中长期信贷有较强韧性，带动制造业投资回升，此外春节期间消费修复也贡献了短期脉冲效果。不过从目前财政情况来看，对重点化解地方债务地区的融资管控较为严格，年初以来前述地区基建活动明显回落，抵消了非化解地方债务地区建筑活动的高增，按照目前债务管控的力度推算，预计全年城投净融资的减少与去年特别国债投放的影响相互抵消，这会明显削弱后续财政扩张的力度。另外，地产还在恶化，虽然二手房销售有所回暖，但难以对新房形成传导，施工和新开工也在持续下滑。就业数据较为疲弱，居民信心不足，内生消费倾向依然维持低位。价格指标低位回升，剔除春节假期影响后核心CPI（消费者物价指数）仍然低迷，特别是服务分项弱于季节性数据，劳动力价格疲弱的局面延续；PPI（生产者价格指数）剔除油价影响后，由中国自身供求关系决定的大宗商品价格也仍在低位。房地产产业链和“服务业就业-工资”的低迷压制了价格水平的回升，在缺乏外生政策刺激情况下，内生趋势较难扭转，低通胀的格局恐将在较长时间内延续。

在经济低位温和改善的环境下，权益市场整体维持震荡态势，1月在流动性冲击下出现较大回撤，2月之后超跌反弹，直至季末主要宽基指数修复至年初点位附近，整个季度低波动、高分红策略持续有较好表现。债券收益率快速下行，整个季度走出了顺畅的牛市行情，10年期国债收益率一举突破历史低点，最低下探至2.30%以下。期限结构上，超长端的表现最为突出，30年期与10年期国债收益率利差已经压缩至20bp以内的历史极端水平。

海外方面，全球制造业PMI（采购经理指数）持续回升，发达国家和新兴市场均回升，海外初现周期复苏特征。美国年初以来通胀和增长数据双双走强，美联储在3月的议息会议中上调全年增长预期，美联储点阵图虽维持年内降息三次，但表态比预期更加鸽派。不仅是美联储偏松，日本央行虽然在3月结束了负利率政策（NIRP）和收益率曲线控制（YCC），但仍向市场保证将维持宽松条件，这被市场解读为鸽派加息，发达市场中瑞士央行则是首个超预期降息的央行。短期内，美国以外的央行宽松力度更强，美元相对非美元货币走强。在基本面改善和各国央行货币宽松的带动下，全球风险资产集体上涨。日本市场延续去年的强劲表现，领涨全球，一方面经济基本面向好、企业盈利改善构成股市上涨的主要驱动力（838275.BJ），另一方面监管层自上而下对上市公司的治理也对估值提升推波助澜。美股内部结构分化，以英伟达（NVDA.US）等为代表的科技龙头股业绩表现强劲，带动纳斯达克指数持续上涨。

全球央行政策利率走势是全球制造业最稳健领先指标之一，随着越来越多国家的央行开启降息周期，有望带动全球步入复苏周期，欧洲和新兴市场更为受益；美国通胀回落中有反复，美联储降息节奏可能偏慢，美国以外的国家的货币宽松推动美元升值。

基于上述判断，在一季度大幅调整了组合资产配置，提升了境外资产、降低了国内资产的配置比例。增持25%的美股资产，同时增配了10%日本、欧洲和新兴市场指数基金，美债比例从前期40%下降至35%，将部分国债置换为企业债，同时降低了债券久期；对持仓的国内股票也进行了结构调整，降低了白酒等消费行业，增持了石化、煤炭、黄金等上游行业，仓位从30%下降至20%附近。

截至报告期末，本基金A类基金份额净值为0.9458元，本报告期份额净值增长率为-2.26%，同期业绩比较基准收益率为1.51%；C类基金份额净值为0.9431元，本报告期份额净值增长率为-2.38%，同期业绩比较基准收益率为1.51%。