嘉实全球价值股票（QDII）2024年一季度盈利1,251.98万元

4月19日，嘉实全球价值机会股票型证券投资基金（QDII）披露2024年一季度报告。该只基金报告期内盈利1,251.98万元，期末基金规模为14,605.23万元。

报告显示，嘉实全球价值股票（QDII）2024年一季度净值收益率，业绩比较基准个百分点，以下为其成立以来净值收益率与同期业绩比较基准（MSCI全球指数（MSCIAllCountryWorldIndex）收益率×75%+沪深300指数收益率×20%+境内银行活期存款利率(税后)×5%）的走势对比：

投资组合方面，截至报告期末，该只基金的资产投资组合和相关国家（地区）证券市场的分布如下：

从具体投资品种来看，该只基金主要重仓标的如下：

对于报告期内基金投资策略和运作分析，嘉实全球价值股票（QDII）基金经理表示，本组合面向全球资本市场投资。根据投资基准定义，底层资产上美股配置约达到60%，境内资产达到20%，并在欧股日股港股等发达市场以及新兴市场如印度、巴西等进行配置。报告期内，本组合依据上述目标比例进行配置。

本组合对应的基准指数覆盖了包括A股在内的多地市场，报告期内，基准指数普遍收涨，最大权重地域美股市场连续三个月上行，第二权重地域中国市场先抑后扬。本季度内，科技导向的纳指上涨9.11%，大盘宽基标普500上涨10.16%，大盘成长上涨11.21%。发达市场中的日经指数上涨超20%，韩国综指上涨3.44%，意大利上涨14.49%，德国上涨10.39%，新兴市场中的印度上行1.95%，台湾50上涨19.08%，中国沪深300上涨3.10%，中证500为负收益。

对全球资本市场影响较大的经济事件，依然为美联储最新加息决策以及市场预期导向。随着通胀处于高位平台并不再上行、就业数据较好、经济增长持续向好、企业投资开支增加等多重因素，市场的中远期美债收益率下行，美元指数下行，权益类资产上行。

就美股而言，科技成长风格占优，AI产业趋势是本轮上行的重要驱动因素，年初以来，AI大模型技术不断突破，应用场景逐渐落地，软硬件持续迭代，拉动整个AI产业链公司业绩上行。美股科技龙头股价屡创新高，拉动指数上涨。展望后市，我们对美股走势持乐观态度。2024年美股走势的核心是宽松预期下的估值扩张。当前指数估值或处在历史高位，但估值显著分化，除股价表现亮眼的几大科技公司外，整体估值并未明显抬升，即使是涨幅较大的几大巨头，由于业绩持续超预期，其估值也远未达到泡沫化水平。在货币政策转向后，只要经济没有深度衰退的风险，美国理应通过估值扩张上涨。业绩方面，23Q4财报已披露完毕，业绩超预期公司占比处历史高位，企业基本面强劲，对估值扩张形成支撑。风格上，随着去通胀进入最后一公里，金融条件有望进入持续改善通道，企业融资约束边际放松，尤其利好对利率更为敏感的成长股。从历史规律来看，加息停止后，对利率更为敏感的资产往往表现领先。

对A股部分而言，一季度报告期内，A股市场整体先抑后扬，去年有较好表现的小微盘股票、北交所股票等，年初出现较大回调，高红利类表现相对稳健。本组合在实际管理过程中，根据宏观经济形式与政策导向的变化进行组合积极优化，避免追逐市场短期热点主题或板块，在A股部分采取了控制实际敞口、控制估值等方式规避市场波动，在适当的持仓分散性下以较强的盈利能力、较好的流动性、与产业发展匹配的适当的估值水平为核心要素进行筛选。

欧股以及发达市场部分，本组合继续侧重于在传统发达国家各自的优势产业上进行配置，实现在全球范围内覆盖各地的强势优势行业。如大工业制造领域内的德国汽车、德国法国的电气化与半导体，以及环保制造业、工业配套服务，日本的精细工业如光学等。此外，部分高端消费品牌也发布了较强的盈利披露信息，也在组合覆盖的范围之内。

新兴市场部分，本组合优化新兴市场头寸结构，控制具体标的的风险，紧密跟踪部分领域受到国际间政治干扰的情况、资源商品价格趋势以及美联储持续收紧货币对新兴市场国家的影响，本报告期内保持港股的较低仓位不变。在H股内，本组合贯彻“价值机会”的两层逻辑，对在A-H两地上市的部分优选企业而言，H股的估值更具吸引力，契合价值投资理念，对在H股有而A股没有的部分优选互联网和消费股标的，符合投资机会覆盖的理念。本组合目前未进入俄罗斯、乌克兰、以色列等资本市场，不持有与俄乌冲突相关的新兴市场上市公司股票、不持有潜在可能受中东局势影响的上市公司股票。

投资业绩上，本基金纯股票头寸相对业绩基准取得了正超额收益，受仓位水平、较高的交易成本和换汇成本的影响，组合净值层面的收益略有减损。

本基金以全球权益类资产为投资方向，核心两个高配置权重的经济体为美国和中国，这是全球经济从产业链位置、市场体量到技术水平在目前及未来一段时间内的核心部分，尤其在科技、生物医药等创新突破更强的领域，中美两国已经在全球占据优势，是本组合认为在投资价值与机会较好的方向，对本报告期内表现较弱的国内资产本组合将继续保持配置。对受限的地域或交易所，本组合通过存托凭证等方式进行敞口建立，例如本组合多期季报披露的重仓股台积电（TSM.US）等标的。

本报告期间，运作主要包括各类资产头寸的有效配置、各国别内的选股和组合层面的风险控制。由于投资的资本市场涉及全球不同国家不同体制，本基金资金运作流程较长，单向包括从人民币申购、确认、换汇和掉汇等一系列步骤，涉及国内外券商和银行的多个环节，后续在市场大幅震荡背景下，申赎的不确定性会直接影响仓位水平并影响投资业绩，本基金按合约要求的合规约束，报告期内实现了流动性的稳健管理。

截至本报告期末嘉实全球价值股票（QDII）人民币基金份额净值为1.0995元，本报告期基金份额净值增长率为8.75%；截至本报告期末嘉实全球价值股票（QDII）美元现汇基金份额净值为0.9919美元，本报告期基金份额净值增长率为8.57%；业绩比较基准收益率为6.49%。