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增速超30%!A股高景气行业名单

2024-05-09 18:01:03 听新闻

作者:薛洪言    责编:高雅馨

近日,A股上市公司2023年报和2024年1季报相继落地,全部A股归母净利润同比下降7.46%,但市场对2024年全年业绩仍有乐观期待,预计同比增长9.37%。

(本文作者薛洪言,星图金融研究院副院长)

 

近日,A股上市公司2023年报和2024年1季报相继落地。就1季报来看,全部A股归母净利润同比下降7.46%(2023年下降4.45%),剔除金融石油石化后仍下降8.68%(2023年下降5.66%),上市公司业绩增速仍未触底。

不过,投资需要向前看。虽然1季度业绩不佳,市场对2024年全年业绩仍有乐观期待。据万得统计的券商一致预期数据,2024年全部A股净利润预期值6.21万亿元,同比增长9.37%;剔除金融石油石化后为3.51万亿元,同比增长18.88%。

市场预测值常常被诟病不准确,有时偏差还较大。但市场从来都是提前交易预测值,之后根据新的信息实时做贝叶斯修正,最终,随着数据公布时点临近,预测值会不断逼近真实值。

在每一个时点,市场预测值都是已有信息下最可靠的判断。完美是优秀的敌人,当下布局,参考当下市场预测,足够了。

基于最新市场预测,2024年A股盈利同比增长9.37%,迎来业绩反转,预示A股将走出触底反转的牛市格局。年初至今(5月8日),万得全A指数下跌1.1%,严重滞后于盈利预期,接下来可期待一轮盈利驱动的补涨行情。

具体到行业,主要看行业景气度变化,未来盈利增速越高越好,且逐年上升趋势为佳。结合万得一致预期值,2023-2025年申万一级行业2年净利润复合增速情况如下:

高景气行业组,计算机(82.11%)、电子(63.23%)、国防军工、商贸零售、社会服务、基础化工、美容护理、钢铁、轻工制造增速靠前,年均增速均超过30个百分点;

低景气行业组,煤炭(-8.33%)、银行(0.78%)、建筑装饰(1.38%)、公用事业、有色金属、非银金融、石油石化、交通运输等景气度较差,年均利润增速均低于10%;

中等景气行业组,传媒(26.63%)、汽车(25.58%)、医药生物、机械设备、环保、电力设备、建筑材料等行业景气度中等,年均利润增速在10%-30%之间。

考虑到估值差异很大,仅仅根据景气度高低筛选行业未必是有效策略。市场是有效的,高景气组行业,通常对应较高的市盈率,如计算机、电子、国防军工等,未来盈利预期增速较高,当前市盈率也都超过50倍;相应的,中低景气组行业,则对应中低水平市盈率。

为此,彼得·林奇基于估值对盈利增速做了修正,发明了PEG投资法。PEG=市盈率PE/增速,PEG越低,潜在性价比越高。

以5月6日市盈率和万得预期两年复合增速计算PEG,公用事业、银行、建筑装饰、有色金属、通信等行业PEG均高于2,性价比较低;煤炭为负值,不具有参考意义;其他行业中,商贸零售、钢铁、计算机、社会服务、基础化工、电子、汽车等PEG均小于1,符合彼得·林奇的选股标准。

根据PEG指标筛选出来的行业整体偏成长风格。据此推断,以新质生产力为代表的科技成长类板块性价比较高,叠加政策密集出台背景下的主题投资加持,接下来几个月有望取得超额收益,值得重点关注。具体标的,可关注科创100ETF。当前,科创100指数前五大行业持仓分别为医药生物32.1%、电子21.1%、电力设备15.7%、计算机11.8%和机械设备8.8%,与新质生产力重叠度高。

不过,PEG投资法的有效性存疑,仅能作个参考。启示在于,投资者不能被某些行业的高PE吓住,一律拒之门外,也不能武断认为低PE就一定有投资价值,需要参考盈利增速进行综合权衡。

此外,上述数据对红利板块投资也有启示。

今年以来,红利板块取得显著超额收益,备受投资者关注。短期看,红利领跑受益于市场风险偏好下行;中长期逻辑上,人口老龄化和经济增速逐步下台阶背景下,高质量成长标的越发稀缺,且全球环境不确定性增大,能提供稳定现金流的红利板块有望受到资金长期青睐。

结合行业分布看,红利板块主要分布在银行、煤炭、建筑、公用事业、石油石化等低景气组行业,未来1-2年利润增速多在低个位数。以5%左右的股息率+3%左右的利润增速计算,红利指数年投资收益率在8%左右。年初以来,红利指数已上涨14.2%,继续上涨的空间有限。

可见,红利投资不同于赛道投资,讲究“慢即是快”,投资者需调低收益率预期。投资策略上,红利板块更适合逢低买入、长期持有,赚时间的钱。

 

附1: A股主要行业净利润增速排名及PEG(万得一致预期)

(本文作者薛洪言,星图金融研究院副院长)

本文仅代表作者观点。

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