赴美上市企业“备案新规”速读

概述

中国证监会于2023年2月17日发布了境外上市备案管理相关制度的六项规则，包括《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》和5项配套指引（统称“境外上市新规”或“备案新规”），备案新规于2023年3月31日起实施。

备案新规已经顺利推行满一年，简化了中国企业赴美上市的程序，帮助企业境外上市少走“弯路”，越来越多的中国企业将上市目光聚焦于美股市场，2024年中国企业在美国资本市场上市的活跃度或将迎来新突破。

一）“备案新规”实施以来完成情况

备案新规实施后，根据证监会官网公开信息，截至2024年4月22日，共有247家境内企业申请境外首次公开发行上市或全流通备案，其中赴美上市的境内企业已完成备案的有57家（见图1），赴港上市的境内企业已完成备案的有76家（见图1），2023年下半年开始备案的审核流程和通过速度明显加快。

图1

二）赴美上市备案流程及时间表

根据中国证监会公示的信息统计，赴美上市企业完成备案的平均时长为128天。考虑到美股上市申报允许密交(confidential filing)，境外上市新规允许企业申请延后公示备案情况。美股IPO备案流程及时间表见图2:

图2

注释：根据《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》和5项配套指引整理分析

三）赴美上市备案材料要求

境外上市新规实施后，境内企业间接境外首次公开发行或上市需向中国证监会提交一系列备案材料（见图3）：

图3

注释：根据《监管规则适用指引——境外发行上市类第2号：备案材料内容和格式指引》整理分析

四）赴美上市备案证监会重点关注问题

我们通过对证监会已公示的补充材料要求进行梳理，整理出以下高频“考点”：

股权架构

►股权变动情况以及相关股权架构设立的合规性

► 申请人实控人/主要股东的架构及资金来源

VIE架构

►VIE协议控制架构下相关主体之间的具体交易安排

►VIE协议控制架构设立的合规性以及外资限制或禁止类业务实际开展情况

► 资金往来流动事项，利润转移安排等情况

股东

►持有5%以上股份或表决权的股东信息以及股东穿透情况

►与其他持有5%以上股份或表决权的股东之间的关联关系

►是否存在股份代持情况

► 最近一年新增股东价款支付情况

财务关注点

►供应商及客户集中度较高的原因及合理性

►关联方交易情况

►资产或业务分拆上市的主要考虑、分拆原则和整体安排

►重大偿债风险，重大担保、诉讼、仲裁等或有事项

► 是否存在对持续经营有重大不利影响的事项

数据安全

►是否存在相关数据信息安全风险

►采集、使用、分析及存储的个人信息情况及规模

► 采取的个人信息保护和数据安全的安排或措施是否符合国家个人信息保护等法律法规

业务合规性

►是否取得其所在业务领域的相应的许可或资质

► 是否存在商业贿赂、是否存在违反反垄断及反不正当竞争相关法律法规的情况

股权激励

►激励计划的内容，包括行权价格确立原则、激励对象、是否设置预留权益，外汇等境内监管程序的情况

►外部人员股权激励的背景、价格、合理性和依据，是否存在利益输送

►实控人、董监高及其关联方是否为员工认购股份提供资金支持

本文是为提供一般信息的用途所撰写，并非旨在成为可依赖的会计、税务、法律或其他专业意见。请向您的顾问获取具体意见。