三问家电“以旧换新”

（本文作者赵伟，申万宏源首席经济学家）

近日，商务部发布《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》（以下简称《通知》），相较过往，本轮家电“以旧换新”有何不同，可能的空间有多大？本文系统分析，供参考。

本轮家电“以旧换新”有哪些亮点？主要针对8类家电产品，补贴幅度在15%-20%

《通知》源于发改委在7月25日出台的3000亿左右增量资金政策。二十届三中全会后，7月25日发改委发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，其中政策为汽车、家电等大宗耐用消费品更新、营运车和农机报废更新等措施合计安排超长期特别国债资金1500亿。政策对扩大设备更新项目支持范围、支持老旧营运船舶报废更新提供超长期特别国债资金1480亿，为提高贷款财政贴息比例和落实废弃电子产品回收提供275亿资金。

《通知》在补贴品种和补贴标准上和7.25政策保持一致，主要针对8类家电产品，补贴幅度在15%-20%，单人单件最高补贴不超过2000元。对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机8类家电产品给予以旧换新补贴，补贴标准为15%，1级及以上能效或水效的产品，额外补贴5%。

政策增量主要体现在补贴方式上，《通知》提出“鼓励地方采用支付立减、发放个人实名代金券等不同方式”。不同于3月27日第一轮消费品以旧换新政策中“发挥财税政策引导作用”，本次《通知》中明确提出了支付立减、代金券等可以直接令居民享受到优惠的政策实现方式。另外，《通知》也明确“各地应简化补贴审核流程，在防控风险的前提下提高审批效率。”

相较过往，本轮家电“换新”有何不同？补贴范围更大、力度更大，中央财政支持更多

从政策力度看，对比全国首轮家电下乡及“以旧换新”，本轮家电“以旧换新”补贴范围更大、力度更大。全国首轮家电下乡活动中，财政按售价的13%进行补贴；首轮家电“以旧换新”中，按售价的10%进行补贴；相比之下，本轮家电“以旧换新”财政补贴力度更高，在15%-20%。

从资金结构看，本轮家电“以旧换新”主由中央财政资金承担，或有助于加快“以旧换新”政策落地。本轮家电“以旧换新”政策，中央财政资金支持比例高达90%，高于2009年家电下乡和“以旧换新”中80%的支持比例，或可打通政策落地堵点，加快政策落地见效。

从补贴对象看，本轮家电“以旧换新”主要针对节能环保类产品。当前居民家庭耐用品拥有量普遍较高；空调、电视、冰箱等2021年城镇家庭每百户拥有量均超100台。因此，本轮促家电消费重在存量的“以旧换新”，且对更为节能环保的家电产品额外再补贴售价的5%。

本轮家电“以旧换新”可能的空间？若10%投向家电，或带动全年家电消费增长1%-3%

经验显示，家电消费主要集中在6月和11月，因此本轮家电“以旧换新”政策效果或更多体现在11月。限额以上商品零售中家电零售总规模在2015年后基本稳定在9000亿左右，月度来看消费主要集中在6月和11月这两个电商促销的高峰期。9月-12月家电消费额在2022年和2023年分别为3088.5亿和3076.2亿，分别占当年家电消费的33.9%和34.7%。

若消费品“以旧换新”的1500亿元中5%-20%用于支持家电，则可补贴的消费规模在400-2200亿元左右。考虑“以旧换新”资金支持包括汽车报废更新、家电产品以旧换新、废弃电器电子产品回收处理等方面。分情景假设，对家电“以旧换新”的支持比例为5%-20%，则可补贴的家电消费规模区间约在400-2200亿元。

假设10%资金投向家电“以旧换新”，或可带动9-12月家电消费增长3%-8%。参考全国首轮家电下乡、“以旧换新”政策效果，假设10%的“以旧换新”补贴用于支持家电，且在2024年全部使用，或可带动9-12月家电消费增长3%-8%，全年家电消费增长1%-3%。

风险提示

政策效果不及预期；经济形势变化超预期等。

（本文仅代表作者个人观点）