海外市场新高背后的“分化”?

2月23日,美、日、欧等市场的主要宽基指数均创历史新高,国内投资者的关注度也显著提升。3)集体新高的背后,海外市场间也存在一定分化:第一,美、日的市场上行多由估值驱动,而欧洲市场基本面驱动的特征更为明显。

02-29 15:01

看多 A 股的三大理由

2023 年 8 月以来,A 股市场情绪低迷、一度调整至近 5 年低位。(三)“雪球”敲入、质押融资平仓等流动性冲击,也放大了市场的波动近期,市场微观流动性的恶化,或进一步放大了 A 股的波动。

02-23 12:22

非对称降息:稳增长、稳地产、助化债

5年期LPR超预期下调,进一步释放稳增长信号、缓解存量债务压力等  非对称降息,5年期LPR超预期下调25BP、1年期LPR未变。除释放部分领域“稳”信号外,长端LPR下调也有助于缓解存量债务压力、刺激需求等。

02-21 11:27

人口流动下的经济图景

2024年春运跨区人流高于往年,出行结构发生深刻变化。人口老龄化趋势下,农民工平均年龄上升、外出务工意愿下滑,中西部劳务输出大省人口迁徙距离或随之缩短。中部地区产业政策扶持力度较大,汽车等代表性行业增长较快,人才需求增多、人口“虹吸”效应随之强化。

02-19 13:47

回乡见闻:感受经济的“烟火气”

人流密集是今年出行最直观感受。

02-18 17:24

稳增长落地,如何跟踪?

2023年四季度,“万亿国债”、地产“三大工程”等新一轮稳增长落地。

02-07 16:51

美债供需,压力几何?财政部一季度再融资会议点评

美国财政部一季度再融资会议偏“鸽”,上半年国债净发行规模或明显回落,5月以后或将暂停国债增发计划。美债供给端,两党接近达成24财年正式拨款协议,财政赤字仍大概率削减,预计今年私人部门美债承接量低于去年。

02-05 16:45

基建类财政支出强度继续提升——12月财政数据点评

重申观点:2023年四季度以来,财政稳增长已然加力,广义财政支出维持较高强度,对基建等领域加大支持。重申观点:2023年四季度以来,财政稳增长已然加力,广义财政支出维持较高强度,对基建、科技等领域加大支持。

02-02 11:43

美国大选:特朗普归来,这次不一样?

2024年美国大选已拉开帷幕,特朗普最新支持率为47%,领先拜登的44%,且七大关键摇摆州目前均偏向特朗普。今年美国大选最突出的政策不确定性在于,若特朗普当选,对外或重启惩罚性关税、收紧国际援助,对内或推动减税、限制新增移民。

01-29 14:33

超预期降准,释放的信号?

1月24日,央行宣布于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金的金融机构)。重申观点:总量宽松落地、基本面利空累积等,或使得债市“潜在”风险累积。重申观点:总量宽松落地、基本面利空累积等,或使得债市“潜在”风险累积。

01-25 19:47

三问“超长期特别国债”

1998年特别国债及长期建设国债相关经验或可参考  1998年财政部向国有四大行定向发行的30年期2700亿元特别国债为首批“超长期特别国债”。长期建设国债持续发行下,中央政府杠杆率明显增长,基建投资增速维持较高强度。

01-23 17:52

“三大工程”,会是新的增长点吗?

深圳配售型保障房首批已开工,广州等城中村改造推进较快  配售型保障房建设方面,2023年底深圳首批13 个配售型保障房项目率先开工。新增配售型保障房方面,2023年底,深圳首批13个配售型保障房项目开工,总用地面积17.7万平方米,住房建设面积75.7万平方米,总投资约125亿元,房源合计1万余套。

01-18 14:09

企业盈利还有哪些增长点?

利润率大幅反弹,投资收益贡献更加显著  利润率大幅反弹,带动工业企业利润明显修复。美国利率敏感性行业景气筑底改善,叠加部分行业库存回补,可能会带动国内相关行业贸易需求和利润修复。

01-17 11:57

A股“反转”的条件?

2023年12月20日,上证指数市净率一度创历史新低。政策的持续催化,叠加海外流动性的改善  从“底部破局”的经验来看,政策持续宽松是必要条件,北上资金改善在近年也愈发重要。宏微观不同维度下,A股估值均处于历史较低水平  以市净率衡量,上证指数的估值近期一度创下历史新低。

01-08 12:51

1月展望,岁末年初的“季节性”?

国内市场,“春季行情”或值得期待,关注降息等政策对市场信心的提振、与人民币升值和北上资金回流的共振。4)国内市场,“春季行情”或值得期待,关注降息等政策对市场信心的提振、与人民币升值和北上资金回流的共振。

01-03 16:43

3分钟看清元旦全球要闻

元旦假期前夕,在基本面和流动性等多重因素共同作用下,美债长端利率下行,对权益和黄金等价格形成支撑。海外数据&事件:缅因州禁止特朗普参加初选,美债拍卖需求疲软,越南GDP超预期 

01-02 15:42

国内政策跟踪

12月20日上午,国务院以“打造市场化法治化国际化一流营商环境,持续激发市场活力和社会创造力”为主题,进行第五次专题学习。保障房方面,国开行实现福州市双龙新居保障性住房项目首笔贷款发放1000万元,标志着全国首笔配售型保障性住房开发贷款成功落地。

2023-12-29 11:04

大选年,美国财政“易宽难紧”?

经验上,大选年美国财政赤字率略高于非选举年。大选年美国两党总统均倾向于扩大赤字,但国会两院分立会削弱总统扩大财政赤字的能力。大选年美国两党总统均倾向于扩大赤字,但国会两院分立会削弱总统扩大财政赤字的能力。

2023-12-26 16:25

地方债“提前批”,本轮有何不同?

本轮地方债“提前批”额度或更加向经济大省倾斜,相比之下,重点化债省市2024年新增地方债限额或受掣肘。本轮地方债“提前批”额度或更加向经济大省倾斜,相比之下,重点化债省市2024年新增地方债限额或受掣肘。

2023-12-22 14:20

土地出让收入修复能否持续?——11月财政数据点评

11月土地出让收入企稳首现,能否持续修复仍需跟踪地产、“三大工程”等  11月,广义财政收入明显修复,主因政府性基金收入拖累放缓、土地财政下滑企稳。1.土地出让收入企稳首现,能否持续修复仍需跟踪地产、“三大工程”等  11月,广义财政收入明显修复,主因政府性基金收入拖累放缓。

2023-12-21 18:13
  • 赵伟

    国金证券首席经济学家、研究所执行所长、总量研究中心总经理