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转向的开始,一揽子政策的4点理解

2024-09-26 14:59:56 听新闻

作者:熊园    责编:张健

9月24日,央行、证监会、金融监管总局发布了一系列增量政策,包括降准、降息、降低存量房贷利率等措施,旨在稳定市场信心、促进房地产和消费市场的稳定,并对股债市场产生偏利好影响。

事件:9月24日,央行、证监会、金融监管总局发布一揽子增量政策,包括降准、降息、降低存量房贷利率、降低二套房首付比、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展、制定推动中长期资金入市的指导意见等。

核心观点:“形势比人强、信心比黄金重要”,这是政策转向的开始:如8月以来我们持续提示,本次一揽子政策如期而至,力度、方式也可谓“诚意满满”:既有着眼当下的“放宽流动性”(降准/降息/降存量房贷利率/降二套房首付比),也有布局长远的制度安排(新的货币政策工具支持股市/“长钱长投”/市值管理/并购重组),还有直面问题的“对症下药”(收储再贷款央行提升至100%出资)。往后看,预计还有不少增量政策在路上,尤其是扩赤字、增发国债,核心城市松绑限购等。倾向于认为:9.24一揽子政策有助于稳信心、稳市场、稳地产、稳消费,对股债可能都偏利好。

1、整体看,在经济压力加大、信心不足的大背景下,如我们8月以来持续提示,本次9.24一揽子政策如期而至,力度、方式也“诚意满满”,可认为是政策转向。

2、往后看,预计还有不少政策,尤其是财政发力、松地产、支持地方化债、再降准降息,可能的包括扩赤字、增发国债,北上等核心城市松绑限购、取消普宅和非普宅区别,新增特殊再融资债券、特殊专项债等。

3、影响看,本次一揽子政策应有助于稳信心、稳市场、稳地产、稳消费,也有助于全年“保5%”;对股票和债券可能都偏利好,建议高度重视权益市场后续投资机会,十年期国债利率也有望受降准降息的带动走到2%下方。

4、具体看,本次一揽子政策在总量“放水”、地产、资本市场三大领域均有安排:

>总量工具上,降准符合预期、但50BP的幅度略超预期,且年内可能择机进一步降准;降息幅度也超预期,后续存款利率、MLF利率、LPR等有望同步调降。

>房地产方面,5大政策齐发力,包括降存量房贷利率、降二套房首付比、收储再贷款央行100%出资、延长支持房企政策期限、支持收购房企存量土地。

>资本市场方面,目标应是增强资本市场稳定性,支持资本市场服务高质量发展、服务新质生产力,具体包括央行新创设两项新的货币政策工具支持股市稳定,此前市场呼声已久的“长钱长投”、市值管理、并购重组三方向也将有实质性动作。

风险提示:国内政策力度或节奏不及预期;美国大选、美国经济、关税政策等超预期变化;大国博弈、地缘政治超预期变化。

本文仅代表作者观点。

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