熊园：2025年政府工作报告5点理解 | 大V看两会

《2025年政府工作报告》强调直面经济困难，务实进取，狠抓政策落实，对症下药，并提出未来政策观察期的关键点。

全国两会4大前瞻

2025年政府工作报告可能提升“稳民营、促消费、强科技（AI）”等方向的重视度。

三大方向进一步受重视

近期高层聚焦民营企业发展，召开座谈会并发布多项政策以提振消费、稳外资，同时推动新型储能制造业高质量发展。

这次不一样—民企座谈会的5点理解

总书记在2025年2月17日的民营企业座谈会上强调了当前民营经济发展面临的困难和挑战，并提出了加强自主创新、推动科技突围、促进公平竞争等政策措施，以稳定民营经济信心和发展。

二次通胀已开始显现—美国1月CPI点评

我们认为年内美联储可能最多降息1次，如果经济和通胀的反弹力度持续超预期，则不排除年内可能不降息。

怎么看黄金再创新高？—兼评美国1月非农就业

我们认为2025年黄金难以复刻2024年的持续大涨行情，更有可能是震荡反复式的上涨，建议等待回调后的配置机会、短期内不宜追高。

熊园：美国就业再超预期，经济拐点可能不远

美联储降息预期明显下调，目前市场预期2025年美联储只会降息1次，时点最快在6月。

美国11月就业大幅改善，降息节奏怎么看？

美国11月新增就业大幅反弹，失业率略有上升，但整体就业数据表现良好，美联储降息预期小幅升温。

熊园：美国就业大幅改善，降息节奏怎么看

美联储降息预期小幅升温。

干字当头—2025年经济与资产展望

2025年经济展望：政策更积极扩张，财政赤字率或创新高，GDP目标保5%，关注中美关税、地产基建走势及改革进展。

近期房产销售重点数据分析

基于“6大维度”，近半月高频数据显示经济仍在企稳回升，但有部分数据再度走弱，尤其是地产销售和生产端指标：近半月新房销售、近1周二手房销售环比均明显走弱；高炉、水泥、汽车等工业生产相关指标多数回落，可能跟接近年末有关；钢材、水泥等需求延续下降等。

特朗普会改变鲍威尔吗？—美联储11月议息会议点评

美联储在11月议息会议上如期降息25个基点，鲍威尔延续“边走边看”的政策思路，整体基调偏中性，预计12月大概率再降息25个基点，而2025年降息节奏可能放缓。

若特朗普当选后加征关税，出口有多大影响？

11月、12月出口预计仍有韧性，2025年出口不确定性将大增。

新政满月，地产稳住了吗？

5%稳了吗？—10月PMI重回线上的信号

10月制造业PMI升至50.1%，为4月以来首次进入扩张区间，显示经济景气水平继续回升向好，可能受到一揽子增量政策效应的影响。

央行创设买断式逆回购的4点理解

短期买断式逆回购配合互换便利更易为股市提供增量资金，对股票市场偏利好，中期看基本面仍是核心，仍需紧盯财政发力程度及其落地效果。

熊园：大力度下调LPR，中央加杠杆想象空间明显打开

本次降息有助于提振信心，但经济能否实质性企稳仍需紧盯财政扩张幅度、落地效果。

转向的开始，一揽子政策的4点理解

9月24日，央行、证监会、金融监管总局发布了一系列增量政策，包括降准、降息、降低存量房贷利率等措施，旨在稳定市场信心、促进房地产和消费市场的稳定，并对股债市场产生偏利好影响。

美联储大幅降息50bp的背后

短期内大类资产价格可能波动较大，后续紧盯美国经济、通胀、就业等各项数据的实际表现，也要紧盯大选进展。

我国消费何时能回升？——日本地产周期的启示

参考日本经验，当地产在居民财富占比降至50%以下且房价跌幅收窄至1-2%时，消费倾向可能对地产下行“脱敏”并回升。结合我国现状，未来两年内地产对消费倾向的拖累预计仍显著，消费可能持续偏弱。