1-2月财政收入增速明显回落、税收收入拖累明显,经济修复实际成色仍有待观察,非税收入明显改善,可能指向新一轮国有资产盘活。
美联储在3月21日至22日的政策会议中维持利率不变,并继续实施缩表。
日本央行在3月21日的政策会议中,对利率、YCC、资产购买计划进行了调整。
新一轮政策有望陆续出台,包括降准降息仍有空间、续发PSL、重启政策性金融工具等。
春节消费分化,地产仍弱,服务较强。
2023年12月工业企业利润边际走弱,跟此前经济、价格、PMI等数据信号一致,进一步凸显需求不足、内生动力不强。
2024年政策总基调将偏扩张、偏积极、偏刺激,GDP目标也可能定为5%左右的偏高水平。
中国电动汽车技术优势明显,近年欧洲汽车巨头持续加大跟中国电动汽车企业合作,比如大众和小鹏汽车合作,也能部分规避欧盟贸易政策对我国汽车出口的负面影响。
年内仍有可能降息,也可能再降准来置换MLF,地产修复情况是核心考量。
大V有话说 | 未来几个月海外市场将转向risk-off,资产价格可能持续高波动;但与此同时,美国通胀仍偏高且面临阶段性反弹压力,这无疑会导致美联储货币政策更加进退两难,市场预期也会随之摇摆不定。
大V有话说 | 本次会议大体延续了6月以来的总理座谈会、国常会、各部委新闻发布会等一系列会议的说法,也基本符合我们预判,不过通篇读下来,还是有不少提法超出市场预期,尤其是对房地产、地方债、资本市场、就业等方面。
大V有话说 | 近半月政策继续聚焦稳增长、稳信心、促改革3方面,也有城中村改造等关注点;短期看,紧盯月底可能召开的年中政治局会议,我们预计:应会肯定经济恢复、也会强调压力大;下半年大方向会偏刺激、偏宽松、抓落实,但会保持战略定力、稳字当头、难有强刺激、托底为主;稳信心、稳增长、稳就业等各种稳的重要性可能提升,也会突出防风险、促改革等;具体有7个看点,包括地产放松、财政增量资金、地方债务化解等。
研究显示,若美国国债发生违约,将导致美国GDP下降4%,近600万人失业,股票市场最多将下跌三分之一。
当前经济仍是弱复苏,本质是内生动力不强、需求不足、信心不足,货币宽松还是大方向,尤其是扩信贷为主的结构性宽松,降准降息也可期。
重点关注后续支持科技创新全方位的税收政策,包括支持基础研究和应用创新,支持新兴产业和改造提升传统产业,支持初创企业和成熟期企业,以及创新人才等。
营收下降、利润率走弱、高基数等都是拖累,本质还是需求不足。
整体看,1-2月国内经济企稳回升,疫情影响逐步减退;这在此前2月PMI创新高、出口跌幅收窄、社融大超预期等已有所体现。
整体看,本轮库存周期大概率上半年触底、下半年开始弱补库;行业看,当前多数行业处于主动去库,部分行业短期可能迎来库存拐点,包括医药制造、黑色冶炼、交运设备、废弃资源、茶酒饮料、家具等。对经济而言,去库可能拖累工业生产和制造业投资,其中:上游采掘相关行业生产承压可能相对明显、对下游消费影响有限;茶酒饮料、有色采矿、电气机械等行业投资承压可能相对明显,对公用事业、汽车、设备修理等行业影响有限。对市场而言,库存周期与上游采掘、中游设备制造等行业走势显著正相关,对下游消费行业指示作用偏弱。
总体看,政策风向已定,新一轮“新型举国体制”攻克科技的政策和改革方案有望加快出台。
国盛证券首席经济学家