天风证券认为,国内以旧换新政策正在对相应产品终端零售形成拉动:数据上来看,一方面是奥维云网终端零售数据上,进入9月以来,线上/线下零售数据在白电/黑电/分体式烟灶等品类上增速环比8月均有明显提升;另一方面是白电行业的排产数据增速开始上行,奥维云网给出的10月空调排产数据内销同增8%,而产业在线排产预期也连续改善,至11月增速转正。因此,后续随着线上渠道逐渐接入以旧换新,以及双十一大促节点的到来,国内家电零售数据有望持续保持景气态势,给家电品牌及上游零部件企业四季度出货带来弹性。继续看好以旧换新投资线路,推荐关注白电/黑电/厨大电等相关公司。