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机构首席经济学家热议:A股涨势还能持续多久?

第一财经 2024-09-28 19:00:29 听新闻

作者:周斌    责编:黄向东

在上周一揽子支持政策“刺激”之后,接下来要看政策预期兑现和实施效果如何,实体经济能否稳定发展等。

上周,三大金融监管机构联合放出政策大礼包,包括央行降准、降息、降存量房贷利率、创设互换便利以及回购增持再贷款工具,证监会发布“并购六条”、市值管理指引、长期资本入市“行动纲领”。随后,中央政治局会议提出“要努力提振资本市场”。

“这一系列超常规、高密度的政策组合拳操作,对市场的点燃效果是毋庸置疑的。”清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田轩9月28日在2024清华五道口首席经济学家论坛上表示。

9月27日,全市场超5200只个股上涨,逾百股涨停。沪深两市成交额14556亿,较上个交易日放量2893亿,连续3个交易日破万亿。

A股高涨情绪还能持续多久?多位与会嘉宾认为,在上周一揽子支持政策“刺激”之后,接下来要看政策预期兑现和实施效果如何,实体经济能否稳定发展等。

对于当前的政策及形势,田轩认为,首先是政策预期管理,应适时“加大并集中火力”来打破一致预期,特别是在悲观预期蔓延的低谷期。政策制定者不仅要关注当前的经济状况,更要关注他们的行为如何塑造公众的预期,因为这些预期,最终将决定经济的走向。

“我们可以看出,最近国家一系列重磅动作,是符合宏观政策预期管理正确逻辑的。这也是近期市场反应高涨的关键原因。回顾过去一周的种种,对于未来宏观政策的导向性指引也有所启示。”田轩说,政策行动应该尽可能跑在市场预期的前面,等市场已经形成悲观预期时再做出反应,往往会事倍功半。在非常时期,非常政策的出台应该更“大胆”一点,在政策预期管理方面要有一定程度的“超预期”“突然袭击”“先发制人”。

“货币政策一马当先,如果财政政策不跟上去,可能也难以持久。”中欧国际工商学院教授、中国人民银行调查统计司原司长盛松成表示,财政政策跟上最主要有两点:从中长期看,既要投资,也要结构性改革。从短期来看,要想办法把消费也拉上去,消费和投资并不矛盾,是相互促进的。

中银国际证券全球首席经济学家管涛也认为,短期要看大家预期政策的兑现和政策实施效果。市场信心不足,预期转弱,根本上的反映就是政策落后于市场曲线,此轮一揽子的金融支持是超过市场预期的,短期来看货币政策已经在市场做出了反应,现在大家还有很多期待,如果期望中的事情没有发生,对市场情绪又将是一种挫伤。另外货币和财政政策落地以后,还需要看到实施效果,经济增长预期目标如果能实现,那么信心就会得到提升。从中长期来看,加大宏观调控力度以后,经济企稳回升,根本上还要看结构性改革。

在野村证券首席经济学家陆挺看来,在股市大涨的时候,对于经济的基本面各方面还是要保持冷静。比如降息不是经济复苏的充分条件,这是共识,甚至已经不是最重要的必要条件;股市上涨之后,需要在恰当的时候有序恢复股市融资的基本机制。房地产止跌回稳是经济稳定的非常重要的前提,其中保交房是重心。

“今年经济下行所面临的压力之一来自于股市融资以及背后VC、PE融资的下滑,对经济中间的资金供应和后面的信用链条都带来了一些负面影响。”陆挺表示,IPO应该回到简单的市场化逻辑,IPO企业的关键在于能够盈利、有好的发展前景,是否上市应当由市场来进行甄别,监管需要做的是制定完善的规则,包括严禁财务造假、保护中小投资者等等。

田轩认为,A股还能涨多久,还是得看“身体” 。从中长期看,得“不忘初心”——不能因为一时繁荣忘记了A股仍然存在的结构性、机制性问题,包括上市公司质量、交易制度完备性、法治建设等等。

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