融资资金单日净流入达历史新高，结构如何？

（本文作者张夏，招商证券首席策略分析师）

融资资金单日净流入达历史新高，结构如何？9月30日融资资金净流入459亿元，创下历史新高。融资资金作为典型的右侧资金，一般在市场上行时放量，其前10大净流入交易日中9次是集中在2015和2020的大牛市。从结构上看，非银金融与计算机等成长板块是融资资金加仓最为集中的方向。

货币政策与利率：上周（9/30）央行公开市场净投放2340亿元，未来一周将有16951亿元逆回购到期。货币市场利率下行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至9月30日，R007下行11.8bp，DR007下行27.9bp，1年期国债收益率下行7.0bp，10年期国债收益率下行10.2bp，同业存单发行规模减少8649.6亿元，3M/6M同业存单利率上行，1M同业存单利率下行。

资金供需：二级市场可跟踪资金供需为净流入。融资余额上升，融资资金净买入458.9亿元；ETF净流入671.4亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模上升，公布的计划减持规模下降。

市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价下降。上周各类风格指数及大类行业换手率普遍下降。VIX指数回落，海外市场风险偏好改善。

市场偏好：行业偏好上，电子、非银金融、电力设备获各类资金净流入规模较高。宽指ETF以净申购为主，其中沪深300ETF申购较多；行业ETF以净申购为主，其中消费ETF申购较多，券商ETF赎回较多。净申购最高的为南方中证1000ETF；净赎回最高的为国泰中证全指证券公司ETF。

海外变化：美国9月非农就业超预期。美国9月季调后非农就业人口增25.4万人，预期增14万人。美国9月失业率4.1%，为2024年6月以来新低，预期4.2%。美国8月核心PCE物价指数环比上涨0.1%，创5月份以来新低，同比上涨2.7%，为4月以来新高，符合市场预期。

风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。

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