中信证券研报指出,2024年7月底的国补换新催化,中信证券认为会随着金额/效果/持续性三个预期差,渐次落地而展开。回顾2024年8—9月,整体补贴金额高于市场预期,白电企业股价反馈正面。当下处于四季度伊始,建议重点关注:以旧换新渠道覆盖度、家电销售拉动效应的高频数据将对家电行业基本面影响显著。虽然部分先发区域,比如湖北、吉林环比家电销售改善明显,但全国层面上,根据各省推出节奏以及经销商覆盖度,以旧换新拉动效应仍处在上升爬坡期,预计四季度有望实现全国层面的更高增速。随着2024年9月政策的全面铺开(三四线城市政策落地/厂商为小经销商垫资),以及补贴门槛的降低(不用旧家电/线上直接下单),家电动销有望于四季度进一步提速。