10月MLF操作利率保持不变,操作规模为7000亿。
10月25日,人民银行开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作,期限1年,最高投标利率2.30%,最低投标利率1.90%,中标利率2.00%。操作后,中期借贷便利余额为67890亿元。
同日,央行以固定利率、数量招标方式开展了2926亿元逆回购操作。仅从逆回购看,因当日有1084亿元7天期逆回购到期,实现净投放1842亿元。
东方金诚首席宏观分析师王青表示,10月MLF操作利率保持不变,主要原因是9月24日央行宣布降息安排后,9月25日MLF操作利率已大幅度下调了30个基点,也就是说10月MLF操作利率已先期进行了下调,而且也基本降到了相应的银行同业存单到期收益率附近。这是本月LPR报价下调而MLF操作利率持稳的主要原因。
此前10月16日有7890亿元MLF到期,央行当日开展了6424亿元7天期逆回购操作进行对冲。此外,为对冲公开市场逆回购到期和税期等因素的影响,近日央行连续开展大额逆回购操作。例如,10月23日和10月24日分别开展了7927亿元和7989亿元7天期逆回购操作。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对第一财经表示,本次央行同时开展MLF与逆回购操作,净投放资金,释放出央行灵活运用多种工具,保持市场流动性合理充裕的意图,有助于稳定市场预期。
仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表示,此次MLF操作属于减量平价续作, 在保持货币政策调控力的同时,提高货币政策调控的精准性。
在王青看来,需要指出的是,当月操作规模仍然较高,缩量幅度不大,旨在保持银行体系流动性处于合理充裕状态,叠加近期明确的大行资本补充安排,都会支持商业银行在四季度加大信贷投放力度。他判断,10月起新增银行贷款将恢复同比多增。这是当前提振经济增长动能不可或缺的一个重要发力点。
展望未来,年内MLF操作利率将保持稳定,王青认为,9月政策利率下调幅度较大,四季度将进入政策效果观察期,继续降息的可能性较小;与此同时,当前MLF操作利率已基本降至相应银行同业存单到期收益率附近,进一步下调的必要性也在减弱。操作量方面,考虑到年底前两个月MLF到期量均高达14500亿,加之四季度还会处于政府债发行高峰期,以及银行信贷投放力度会加大,预计MLF还将延续10月大额续作的局面。
央行行长潘功胜日前透露,年底前视市场流动性情况,有机会择机进一步降准0.25个到0.5个百分点等。
基于此,庞溟分析,静待后续月份更为大量的MLF到期、增量财政政策加力实施、流动性面对年末、季末季节性较强扰动时,综合运用降准、降息等多种货币政策工具,兼顾内外平衡、做好跨周期调节、及时补充流动性、降低银行资金成本和社会融资成本。
上周货币和债券指标放松,股市指标收紧。
当前降准等常规政策空间充足,年底前后不排除降准落地。
操作后,中期借贷便利余额为62390亿元。
上周流动性收紧是带动指数上升的主要因素。
完善流动性管理工具框架,当前1个月到1年的中短期流动性投放工具较为欠缺。