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谁将引领下阶段全球汽车电气化进程?丨机构视角

第一财经 2024-11-01 10:14:28 听新闻

作者:王莹    责编:周毅

全球汽车电气化进程中,插电混动汽车(PHEV)作为新能源汽车品类之一,因政策推动、产品力提升和成本优势,有望成为主流路径,引领国内外市场的电气化变革。

据《日本经济新闻》报道,日前日本丰田汽车将其2026年全球电动汽车产量预测下调至100万辆,较此前宣布的150万辆同期销量预测下降30%。丰田并不是第一家削减电动汽车计划的汽车制造商。此前,沃尔沃、大众汽车、福特汽车等汽车制造商纷纷调低或推迟了其电气计划。放眼全球,新能源车将走向何方、由谁引领、路径如何成为待讨论的重要议题。

广发证券汽车联席首席分析师闫俊刚在10月29日举行的策略会上表示,在新能源深化出海的当下,新品类插电混动汽车(PHEV)为全球电气化进程提供了新选择,海外电气化发展或将复刻国内道路,在PHEV催化下加速发展。主要观点如下:

PHEV或引领汽车电气化进程

根据2020年10月中国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》,预计2025年新能源渗透率达20%。交强险数据则显示,2023年新能源渗透率已经达到34.4%,远超之前预期。

过去业内普遍认为PHEV/REEV(增程式电动)仅是从燃油车(ICE)走向纯电动(BEV)的过渡路线,但随着PHEV的崛起多数人观点也随之改变,认为在新能源转型中脱颖而出的新品类有望长期向上并成为稳态市场中的主流路径。

政策推动、产品力跨越式突破、具备吸引力的初始购置+使用成本是新品类PHEV在国内超预期崛起的核心原因。“电为主、油为辅”的PHEV在工况复杂、需求多元的市场中提供了全新选择,新品类供给不断推出驱动新消费需求(具备纯电驾驶体验+无续航里程焦虑+实现更低能耗)的涌现。

广发证券认为PHEV及REEV有望成为终局驱动路径之一,预计2024年PHEV/REEV占比分别为13.9%/5.1%,2030年PHEV/REEV占比有望分别达31%/14%,纯电和插混(含增程式)平分天下。

中国PHEV如何引领海外电气化进程?

放眼全球,节能减排强约束下电气化方向明确,叠加中国品牌PHEV在海外多数国家和地区依然具备初始购置成本+使用成本优势,新品类PHEV为全球电气化进程提供了全新选择,海外电气化的实现有望复刻国内路径,中国品牌PHEV有望在海外市场实现再次引领电气化变革。

市场容量、市场开放程度、新能源渗透条件、油电价差或是PHEV在海外实现突破主要目标市场的四大标准。综合来看,中国品牌PHEV有望在东南亚、拉美、欧洲率先实现突破;澳新、中东&非洲突破概率次之;美加、日韩短期突破概率较小。

在具备较高突破概率地区的4个重点国家中,第一步应重点关注PHEV在巴西、泰国能否率先实现突破。

在当前的汽车电气化趋势中应采取何种投资策略?

“电为主、油为辅”特征下的新品类或将驱动全球汽车电气化进程,进一步推动全球NEV(新能源汽车)渗透率提升、增量零部件全球范围下的成本降低、中国品牌份额提升并引领PHEV这一新品类的全球定价权。这一共识的逐步形成有望成为下一阶段投资获利的重要来源。

在考虑投资汽车电气化领域时,应关注那些在新能源汽车技术(特别是PHEV技术)中具有明显优势和技术积累的企业。同时,考虑到不同地区政策的不确定性和市场接受度的变化,投资组合需要灵活调整,动态采取更加分散或集中的策略,以应对快速变化的市场环境。

具体到代表厂商方面,广发证券推荐关注“自我为主”路径下的比亚迪(002594.SZ)、长城汽车(601633.SH)、长安汽车(000625.SZ)等;以及 “授权合作”路径下的上汽集团(600104.SH)等。

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