一天暴涨6万倍的印度“神股”是怎么回事？

（本文作者张晓泉，清华大学经管学院 Irwin and Joan Jacobs讲席教授）

印度，一个神奇的国度，任何看上去离奇的事情在这里好像都会变得合理起来。

想象一下，某天早上你打开交易软件，发现你一年前花了八百多块买的一支几乎快被遗忘的小股票，一夜之间暴涨到让你赚了将近六千万。

这个很多人想都不敢想的比刮彩票还刺激的场景并不是宝莱坞电影里的剧情，而是前两天发生在印度公司Elcid Investments上的真实事件。一年前向Elcid投资1万卢比，现在就能赚7亿卢比。

图中这条非常抽象的曲线就是Elcid的股价走势图。

再来看一些关于Elcid的数据。

日回报率：66.92%

月回报率：约5665622.38%

年回报率：6230429.6%

三年回报率：1234467.9%

五年回报率：2801020.45%

10月29日，Elcid的股价从3.53卢比升至236250卢比，涨幅为6692535%（6万倍），创下有纪录以来的最高单日涨幅。

10月30日，股价变为248062.5 卢比，涨幅飙升至7027166%。

这也让Elcid超越MRF（一家轮胎制造商，每股为12.2 万卢比）成为印度最贵的股票。

所以，究竟发生了什么，让这支“神股”的价格如此疯狂呢？

这可能又是一个让很多人感到不可思议的地方。因为造成Elcid股价飞升最直接的推手竟然是印度监管部门——印度证券交易委员会（SEBI）。

今年6月，SEBI宣布了一项新举措，旨在增强投资公司 (IC) 和投资控股公司 (IHC) 的价格发现能力。SEBI 发现许多 IC 和 IHC 的交易价格远低于其账面价值。为了解决这个问题并确保更好的流动性、公平定价和提高投资者兴趣，SEBI 专门针对这些股票推出了“无价格区间的特别拍卖”监管框架。

有了这个框架，再来看Elcid这家此前鲜为人知的公司有何特别之处。

Elcid总部位于孟买，其业务主要涉及股票、债券、共同基金和其他金融资产的投资。

在公司结构上，Elcid的运营股本颇为精简，总计仅20万股，其中创始股东持有15万股，这一比例凸显了公司股权的高度集中和紧密的所有权结构。

Elcid持有亚洲涂料公司（Asian Paints）2.95%的股份，后者是印度最大且最成功的涂料制造商之一，这部分股权的市值高达850亿卢比。Elcid作为投资控股公司所持有的资产价值之高也与其在市场中较低的知名度形成了鲜明对比。

长期以来，Elcid的股价一直处于3 至15 卢比的狭窄区间内，然而，它的账面价值却高达每股58万卢比，这表明它在市场上被严重低估。

如此一来，持有Elcid股份的股东也就不愿意出售其所持股份。于是，这只股票自2011年起十多年来都没有任何交易记录。

而像Elcid这种严重被低估的情况，正是SEBI出台的新举措想要改变的现状。

所以，在SEBI举办的特别认购拍卖会上，就出现了本文开头那一幕神奇的场面。

更神奇的是，尽管Elcid的股价很高，但根据 SAMCO Securities 的估算，Elcid 的市净率仅为 0.38（市净率小于1表示该股票仍然被低估），说明它还有进一步上涨的潜力。

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