AI代理崛起引发的产业链重塑与投资新视角丨机构视角

随着大型模型快速迭代升级，基于大型模型技术的AI Agent（AI代理，也被称为“AI智能体”）迎来了快速发展。

科技巨头们的最新动作也反映了AI智能体的开发趋势。微软、谷歌、苹果、OpenAI、Meta等纷纷推出AI智能体产品，以满足客户日益复杂的互动需求。国内方面，智谱、百度、联想等企业相继发布最新的AI智能体产品，推动AI应用加速落地。

应用场景的加速落地，酝酿出更大的商业空间。据市场调查机构360iResearch 2024年11月发布的报告，2024年AI代理市场规模约128.6亿美元，预计将以17.06%的复合年增长率继续增长，到2030年将达到332.1亿美元。

中国银河证券日前发布研报认为，随着大模型从“训练”向“推理”演绎，AI代理将成为通往AGI（通用人工智能）时代的必经之路。AI Agent的崛起正重塑AI产业链并带来投资新机遇。主要观点如下：

AI代理将成为通往AGI时代的必经之路

AI Agent是一种能自主感知周遭环境，通过内在的智能处理进行决策，并执行相应行动以达成特定目的的智能体。

AI Agent推理和规划的能力由LLM（大型语言模型）来实现，推理和规划赋能Agent学习能力，可以积累知识和经验，并且Agent可以对过往的数据和动作进行反思总结，从错误中吸取经验，并为接下来的行动进行纠正，从而适应环境、更有效地执行任务并成功达成目标。长期来看AI Agent关键在于推理能力，未来AI Agent广泛渗透时，对于推理算力的需求将指数级增长。

中国AI Agent市场空间广阔，B端、C端大有可为

随着人工智能技术的迅速发展，垂直领域的AI Agent正逐渐成为科技行业的新宠，垂直领域的AI代理市场规模可能达到SaaS（软件运营服务）的十倍。2023年中国AI Agent市场规模为554亿元，预计至2028年将达8520亿元，年均复合增长率为72.7%。

AI Agent市场规模包括To C端和To B端的应用价值：1)在B端场景下，AI Agent将对SaaS应用进行全面重构，与传统知识库结构化管理模式相比，AI Agent的向量数据库能自动学习和理解文档，实现更加高效知识管理；2)在C端场景下，AI Agent作为生成式AI的商业化应用，可以广泛应用于电商、教育、旅游、酒店以及客服等行业，带来传统行业的升级转型。

AI Agent产业链是多元化且高度协同生态系统

AI Agent产业链的上游主要由基础设施与技术供应商组成，是产业链的技术基石；中游则是AI Agent的研发与集成商，包括互联网巨头、人工智能初创公司、SaaS提供商以及消费电子产品制造商。下游是应用与服务的终端用户，包括行业服务商和应用开发者。产业链的各个环节都在不断创新和优化，以适应快速变化的市场需求和技术进步。

AI Agent推动APP生态逐渐向端侧生态转变，将成为AI应用发展新趋势

传统端侧AI之前的痛点之一是无法通过用户指令调用操作界面并实现用户目标。AI Agent模型通过实现自然语言与硬件的交互，解决端侧AI痛点，AI Agent模型改变C端流量入口的分配，或将取代APP的地位，并与硬件争夺流量入口。

ICT（信息与通信技术）未来发展趋势将从当前的APP生态转向模型生态或终端设备生态。在此趋势下，生态应用统一接口，端侧AI迎来巨大发展机遇。Agent将成为AI落地的最佳选择，成为2025年AI应用发展的新趋势。

结论

中国银河证券建议关注端侧AI相关具备核心技术优势的公司，以及具备垂直领域卡位优势的AI应用类软件公司。重点公司主要有：金山办公（688111.SH）、同花顺（300033.SZ）、金蝶国际（00268.HK）、科大讯飞（002230.SZ）、中科创达（300496.SZ）、彩讯股份（300634.SZ）、万兴科技（300624.SZ）、拓尔思（300229.SZ）、致远互联（688369.SH）、三六零（601360.SH）等。

同时，中国银河证券也给出风险提示称，“技术研发进度不及预期风险；政策推进不及预期风险；需求不及预期风险；行业竞争加剧风险等。”