煤炭行业：坚守盈利增长重于估值提升

一周煤炭行业观点

自6月份以来的市场走势符合我们一直以来的判断，在接下来的几个月中随着通胀水平见顶回落，经济增长开始缓缓触底回升，市场尚无系统性估值提升的动力，因此对煤炭而言仍然将是业绩确定性增长较强的公司才能跑赢行业指数和大盘，我们一直认为市场不存在系统性风险，经济将经历平稳回落，但股票指数可能已经过了最低点，通胀回落意味着政策加码可能性降低，我们坚持中期策略中大方向看多，三季度看整固的判断。股票推荐上，我们认为包括资产注入和公司有融资需求的公司值得重点关注。我们重点推荐有融资需求公司：神火股份（基本面已触底，2012年业绩将是爆发年）、山煤国际（贸易业务好转+霍尔辛赫投产）、永泰能源（煤炭板块未来3年成长最佳品种，泰山组合成员）、兰花科创（2012年确定性增长，2013年小煤矿放量）；资产注入类公司：冀中能源、潞安环能；低估值的中国神华仍可继续持有。

上周行业动态：港口煤价再降，沿海运价止跌回调

1）上市公司所在地煤价：(中国神华）陕西神木矿区6000大卡烟煤末车板含税价上涨40元/吨至670元/吨；(露天煤业）霍林郭勒褐煤坑口价上涨10元/吨至230元/吨；我们监测的其他上市公司所在地煤炭价格与上周持平；2）港口煤：大同优混下降5元/吨至890元/吨;山西优混下降10元/吨至830元/吨;山西大混下降5元/吨至720元/吨;普通优混价格维持500元/吨；3）国际煤价：ARA指数下降0.8美元/吨至125.4美元/吨；NEWCFOB指数下降0.5美元/吨至119.7美元/吨；RBFOB指数下降0.76美元/吨至118.1美元/吨；BJ6300指数本周下降1.1美元/吨至119.5美元/吨；4）港口煤炭库存：秦皇岛内贸库存下降34万吨至747万吨；广州港库存下降1万吨至240万吨；5）沿海港口运价：秦皇岛至广州运价下降1元/吨至49元/吨；秦皇岛至上海运价上涨1元/吨至41元/吨；天津、京唐至上海运价上涨1元/吨至42元/吨；黄骅至上海运价维持41元/吨；6）美元指数下降0.03至74.57；澳元兑美元下降0.0104至1.035；08月05日ECRI领先指标为127.87，较07月29日下降0.35；SHIBOR3个月利率下降0.3137至5.4929；SHIBOR1年下降0.0034至5.2226。