天风证券：展望2025年，债牛仍有坚实逻辑基础

天风证券研报认为，展望2025年，债牛仍有坚实逻辑基础：资产负债表承压、有效需求不足和资产荒。货币宽松可能是2025年最确定的交易方向之一。当然，还需要注意利率风险提示，央行干预和引导并不是简单给出利率下限，只是希望改变市场单边一致性预期和行为，阶段性引导调整利率曲线形态。建议2025年初先交易牛平，随后边走边看，年中再关注是否有政策追加和牛陡切换的需要。