(本文作者大卫翁,知名财经博客主理人)
我的第二个看法是:事实上目前这种暴涨的市场,反映出的反而是资金对于政策的持续性是缺乏信心的。
因为如果市场真的非常的相信未来能够推出超预期的财政政策包,以及接下来这个政策的转向是板上钉钉的,是毫无疑问的,而且会一路向着全面的这种刺激去走的话,那么我们应该看到的行情是什么样子的?
是所谓的大涨小回,是有一段回落,然后市场稍微稳定一点,又有新的资金涌进来,把市场继续往上推,呈这样的波浪式的往上涨,而不是像10月那样旱地拔葱一天接着一天。这说明了什么?说明了资金是朝生暮死,是只争朝夕。
所以在我看来,现在短期涨得越快越猛,反而说明资金对于长期的信心越不足。
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说到第三点了,就是这一轮行情的资金推动力到底来源于哪里?
在我看来,现在很多网上的段子说,是不是新股民?有很多的照片说新股民排队跑步入市,然后在开户等等的,但至少在我看来,新股民绝对不是这一轮行情,也就是截止到9月30 号的这一波行情的推动者。
当然,未来会不会是目前还不知道。
原因是什么?如果我们回头看这种大众进入资本市场的历史,最典型的两个案例,一个是 2015 年春节后的股民,一个是 2021 年春节后的基民。
这个背后的原因都是在之前已经有了非常长时间的上涨行情,累积了很多的获利者,有很多人赚到钱了,随着春节回家团圆,大家在饭桌上聊天,让信息充分的传递,让很多没有接触到这个市场的人知道了这个市场的好之后,在假期过完之后迎来了这种跑步入场的新增资金。
所以这一次,至少截止到目前为止的这个行情,更多的推动力来自于什么?我觉得 a 股是来自于游资跟大户,以及一些比较灵活的机构资金,比如说公募基金,或者是一些券商资管等等的。
但是在 a 股,因为现在做空的可能性已经非常的小了,包括转融通现在已经彻底清零了,所以更多的还是这些相对比较灵活的机构资金,以及游资。他们已经憋了很久了,已经忍了很长时间了,赶紧趁着这一波行情能够快速的把今年的业绩做出来,这是他们的一个首要的任务。
情绪市的一个特点就是它高度依赖于叙事的走向,你也不知道什么时候这个叙事会发生改变,而一旦这个叙事发生改变了,那么原有的这些本可能变成燃料的“坏消息”又会重新变成阻力,这个都是没有人能够预计到的。
但是我现在能预计到的是什么呢?就是有一些朋友可能在担心说,市场涨的这么急、这么快,会不会监管出手会来抑制市场,甚至是会把原来说的一些政策收回来?
这一点我觉得大家大可放心。因为对于现在的监管和政府来说,能够实现今天的这个状态,是他们这两年一直梦寐以求的。
所以到目前为止,监管对于目前的状态应该是乐见其成的,甚至会希望它可以实现这种自我运转,变成一轮牛市,这个对于很多目前的经济问题都可以得到一定程度的解决,因为财富效应对于人的消费倾向还是有非常强的影响作用的。
某种程度上说,如果股市能够就此走牛的话,对于目前房地产市场的低迷会是一个相当有利的弥补作用。
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所以简单总结一下,我觉得这一轮的行情就三个理由。
第一,天下苦秦久矣。市场确实憋的已经足够的久了。如果用大家都熟悉的那个比喻来说,就是市场的这条小狗走在基本面,或者是走在人的背后已经走得很远了,它的这个绳子几乎都已经绷得很紧了,随着这个时候一个助推器的到来,它就飞速的重新回到了人的这个前面。这个爆发力以及幅度会非常非常的大。
第二,四季度连续超预期的政策,特别是超预期的政策转向,会让大家本能的想起 2022 年底发生的那些事情,对吧?所以大家对于未来就充满了憧憬,会觉得这种 180 度的转弯可能会带来很多我们想象不到的刺激政策,这个是现在市场非常期待,而且短期也没有办法证伪的东西。
第三,这轮行情还有一个很重要的点就是我们有信心,但是我们好像又没有那么有信心。所以所有人都要短线短做,所有资金都要只争朝夕,要趁着证伪之前把今年的业绩做出来,甚至最好能把未来几年的业绩都做出来。这样子的话,就算接下来市场又重新回归到沉寂的状态,至少我已经把钱赚到了。
这是我对于这一波行情截止到目前为止的一些看法。
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那么接下来,我想针对现在有仓位的人和没有仓位的朋友,给一点我自己小小的建议。
可能建议都谈不上,只是我自己一点小小的看法吧。
如果现在你是有仓位的,不管这个仓位是在基金上面,在股票上面,在 a 股还是在港股或者是在中概股,最核心的建议就是——
投资纪律在这个时候比任何事情都要更加的重要。
你一定要想清楚自己当时的这些仓位是为什么买的,相对于当时买的时候,他的理由改变了吗?
举个例子来说,最近很多朋友的一个想法可能是我当时买的基金要回本了,那么只要回本我就卖,我再也不玩了,我不玩了还不行吗?
这个想法我觉得,一方面也是因为基金跟股票是不太一样的,它的背后没有一个实实在在的公司,你没有办法说这个公司的基本面是怎么样的,那我要继续拿着还是不拿着?
大家当年买基金很可能都是信任这个基金经理,会觉得他能够帮你实现财富的保值增值,那么经过了这么久,你对这个基金经理的所有信心也都消失殆尽了,你完全不信任他了那么一回本就卖,这是一个非常本能的想法,我觉得也是无可厚非的。
另外一个可能性就是当时其实你买基金本身理由就不是很明确。可能就是跟着当时的基金狂潮、基金牛市随手买了几只,也可能是理财经理的忽悠,或者是朋友亲人的推荐都有可能。
因为你买的时候没有一个非常明确的理由和抓手,那这个时候你当然也没有想要一直留着它的一个抓手,这个非常可以理解。
但是对于这部分朋友我想给个建议是:回本就卖是可以的,问题是你要想清楚卖完之后这个资金你要拿来干什么?
因为说实话,经过了这一波的牛熊,我们也非常清晰的看到很多主动型的基金以及它背后的基金经理确实不值得我们去配置,但问题是这部分的资金你是不是还是想把它拿来作为权益配置的一部分?
这个就要说回到我们资产配置流派的这套思路了。
如果它依然是你权益配置的一部分的话,那你在卖的同时应该想好我是不是要拿来去买宽基指数?是不是要拿来买红利的相关基金?或者甚至你是不是要拿来买股票?
一个卖一个买,这个衔接是没有问题的,你只是把一类不太好的资产换到了一类你觉得更有希望的资产。
但这个时候你可能会想,不管是宽基指数ETF,还是红利基金,或者是一个公司的股票,或者是可转债等等的这些东西,已经比一个月前贵了很多了,对吧?它比市场低迷的那个时候贵了很多了,我现在买不下手啊。
不过这个时候你要想的是什么?
第一,你的这个资金来源是你已经回本的基金。也就是说你的这个资金其实也是赚到了。原来这个基金在低迷的时候可能亏了20%、30%,现在你是回本卖出的,所以你已经赚到那百分之二三十了。
这个时候你要去配别的资产,也不要再去考虑那些沉没成本,不要去考虑它原来那个价格曾经多低,而是要看它现在的,不管是从股息率来计算,还是这个指数的高低,估值的高低来计算,是不是符合你的要求?那么做一个买入这样的转换,我觉得是没有问题的。
第二,如果你回本就卖,真的是“你把本金还给我,我不想再玩了”,而是去做定存,去买债基,甚至拿去提前还贷,那也没问题。
这个时候你要想清楚的是,事实上你不是在卖一个基金,而是你在改变这部分资金的资产配置的类别。
它不是简简单单的一个基金买卖的这么一个决策。那这时候你可能需要一个更好的理由,就是为什么你要改变这部分资金的配置的类别,从原来的权益类配置变成固定收益的配置?
是因为你在现在的这个阶段想要追求更多的被动收入吗?还是单纯因为你觉得这个市场不值得投资?
说这么多其实就是想告诉大家,在做卖基金或者是卖股票,或者是违背你原有投资纪律的行为的时候,一定要多问几个为什么,让自己冷静下来去思考,你这么操作,它到底是一个单纯的单一资产的投资决策?还是一类资产的投资决策?以及如果这么处理之后,你想要怎么去把这部分资金做更好的利用?
只有多问自己几个为什么,你才可能去摆脱人性的一些固有的缺点,包括我这两天非常推荐朋友去听我那一期讲“如何摆脱一转就想落袋为安,亏了却舍不得割肉的这种心态”的那期节目,也是这个原因。
很多朋友,特别是这两年刚刚接触投资的朋友都会有这种心态,就是在市场跌的时候,我反而比较冷静,我能够坚持我的定投,我能相信长期主义,但市场一涨我反而慌乱了,我反而觉得是不是应该做些操作?是不是应该赶紧落袋为安?等等的这些想法都会出来。
这非常的正常,这是每一个投资者都必然会经历的一个阶段。
但是关键在于你要慢慢的让自己适应资本市场涨跌的周期,能够在你做每一个决策的过程中累积一些经验,这个其实才是最重要的,这个才能够保存下来,然后让你在未来的投资之路可以走得更好。
因为我们每个人的投资之路都非常非常的长,远远不止这一次的周期。
本文仅代表作者观点。
本文撰写于2024年10月。
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