华尔街到陆家嘴精选丨松下壮士断腕 松下电器一拆三！联想DeepSeek一体机解决方案来了！高通ARM业绩超预期 为何盘后股价下跌？

① 松下官宣重大重组计划 考虑出售电视机业务

松下控股宣布重大重组计划，将解散其家电子公司松下电器，放弃传统的电视机业务，计划出售或缩减相关业务。松下电器解散后将分割为三家公司，其中智能生活公司将涵盖白色家电，另一家专注于空调和食品配送，照明业务重建为电气工程公司，其余包括锂电池、汽车材料等业务则继续保持子公司格局。重组后，松下将集中力量发展人工智能、数据中心等高利润领域，并与甲骨文等合作提升AI相关收入。松下控股的目标是到2027年3月将利润提高1500亿日元（约合9.66亿美元），并在2029年3月再增加1500亿日元。松下美股ADR隔夜收涨近7.6%。

国鸣投资秦毅：集团公布重组细节，松下日股股价昨天涨超13%，创11年最大涨幅。集团分拆成三家公司，2026财年启动总部和成本中心“瘦身”，2027年实现1500亿日元盈利增长，2029年再增加1500亿日元，合计3000亿日元。2029年实现ROE达到10%或更高目标。松下为AI数字中心配套的储能业务有望为集团带来超过10%的利润贡献。

国都证券投资顾问陈兆凌：国内黑色家电产业周期仍处底部运行，但随着国补的推进以及供需比改善等因素影响，行业有望迎来转机。

② 联想发布首个国产DeepSeek一体机解决方案

联想集团与沐曦股份昨天联合发布基于DeepSeek大模型的一体机解决方案。该方案以“联想服务器/工作站+沐曦训推一体GPU+自主算法”为核心架构，配合联想AI force智能体开发平台，推出智能体一体机与训推一体服务器双产品形态，率先实现从千亿参数大模型训练到场景化推理落地的全链条覆盖，为企业破解算力部署复杂、技术门槛高、安全可控难三大核心痛点提供了新路径。受此消息影响，联想集团港股昨天收涨4%，美股ADR隔夜收涨3.35%。

国鸣投资秦毅：企业PC更新和AI计算机渗透率提升，联想与沐曦联合发布基于DeepSeek大模型的一体机解决方案；此前，公司收购了以色列高端企业存储解决方案提供商Infinidat，增强了联想在数字中心企业存储领域的地位。

国都证券投资顾问陈兆凌：开源AI大模型DeepSeek的成功或打开更大的生态想象空间，应用以及终端的发展将大幅提速。

③ 高通和Arm最新财报业绩超预期 上调展望 但盘后股价下挫

高通一季度经调整营收116.7亿美元；预计二季度营收103亿美元-112亿美元，调整后每股收益2.70-2.90美元，均高于市场预估。表明高端手机的需求依然强劲，该公司正在新市场取得进展。高通CEO表示，Arm“当前没有计划”终止与高通的架构许可协议。受益于AI赋能手机潮流的关键业务——专利特许权使用费保持20%以上猛增势头。Arm控股第三财季总体营收9.83亿美元，高于预期，Arm的最新本财年收入和盈利指引区间相比此前偏“保守”，指引区间中值上调，但指引区间高端略有下调。两家公司财报发布后盘后股价均出现下挫。

国鸣投资秦毅：公布财报后，高通盘后下跌4%，Arm盘后下跌7%；高通季度营收和利润均好预期，物联网、汽车和手机芯片分别同比增长36%、61%和13%；公司致力于实现到2029年非手机芯片业务达到200亿美元。Arm的季度营收和利润超预期，增聘工程师，加大资本开支，人工智能芯片设计需求旺盛，尤其在边缘计算和物联网领域。

国都证券投资顾问陈兆凌：消费电子有望受益于AI快速发展加持下的手机换机潮以及其他AI终端的放量。

④ 诺和诺德上季度减肥药热卖 但下调今年销售增速预期

诺和诺德财报显示，去年第四季度营业利润增长37%至367亿丹麦克朗（约合51.2亿美元），净利润同比增长29%达到282.3亿丹麦克朗（39.8亿美元），均明显超过预期。其中，减肥药Wegovy销售额同比增长107%。但诺和诺德预计今年的销售增长将低于去年，原因是市场对Wegovy和糖尿病药Ozempic的需求减弱。目前，投资者现在正在关注诺和诺德公司其它候选减肥药的最新进展，包括备受期待的实验性药物CagriSema。

国鸣投资秦毅：丹麦诺和诺德四季度营收好于预期，预计2025年​减肥药Wegovy和糖尿病药Ozempic以当地货币计算的销售额增幅在16%-24%，低于2024年18%-26%的增幅。汇率变动影响正面，营收增长3%，EBIT增加5%。

国都证券投资顾问陈兆凌：A股医药板块由于机构低配等因素影响依旧表现疲弱，后续看好AI赋能的医疗医药公司表现。

⑤ 日本薪资增速创1997年以来新高 日本央行加息预期大幅升温

日本工人12月名义现金收入同比增长4.8%，创下自1997年以来的最大增幅，这一强劲增长主要由奖金激增推动。作为日本央行货币政策决策的关键指标，这一增势支持了日本央行的加息路径，市场预计日本央行未来将进一步收紧货币政策。不过，实际薪资增长仍面临通胀和日元疲软的挑战。石破茂政府旨在通过21.9万亿日元（大约1410亿美元）的刺激计划中的消费措施来提振消费。

国鸣投资秦毅：日本工资涨幅和关税的不确定带来避险需求，日元一度升值接近152这一关键点位。关注将于3月达到高潮的日本薪资谈判，以评估薪资增长的可持续性。