你听到的投资分析靠谱吗？

（作者陈嘉禾为九圜青泉科技首席投资官）

在日常工作中，投资者们每天都会听到许许多多的投资分析。这些投资分析靠谱吗？

关于投资分析能有多不靠谱，投资大师查理·芒格在2007年伯克希尔·哈撒韦公司股东大会上讲过一个小故事，让人可发一笑。芒格说：“我有个年轻的小朋友，专门卖私营合伙企业权益给投资者。这种产品其实不容易赚钱，但是当我问他‘你保证你的投资者能拿到多少回报’时，这个年轻人说：‘20%’。我问：‘20%这么高？你怎么赚这钱？’年轻人回答：‘我要跟他们说少点，他们就不会买我的产品了。’”

在这个故事里，年轻小朋友显然根本不可能让他的投资者赚到20%。但是，谁管得了那么多呢？眼下赚钱最要紧，忽悠一个算一个，销售佣金先拿到手再说。至于以后怎样，那以后再说吧！这真是应了那句古诗：“今朝有酒今朝醉，明日愁来明日愁。”

别以为这个故事可笑，实际上我们在日常工作中，听到太多类似的投资分析了：“这个股票有利好，大股东要注入优质资产，肯定会涨！”“这个基金经理经验丰富，投资方向引领社会发展潮流，买他准没错！”“这个片区将来要大发展，现在买进去房价一定会涨！”

想想看，这类推荐，最后兑现的有多少？这些投资分析之所以不靠谱，背后的原因和上述的小故事是一样的：如果提供分析的人不这么说，你就不会买他们的产品，他们根本就拿不到这个月的奖金。

简单来说，这种投资分析可以归结为“利益驱动的投资分析”。当给出投资分析的人，可以从你的购买行为中分到佣金时，你就别指望他会告诉你“这个东西其实不该买”。按沃伦·巴菲特所说，这就叫“别问理发师你该不该理发，他一定会劝你换个发型”。

在新媒体时代，情况又有了新的发展：利益驱动型的投资分析从销售分成延伸到了媒体流量分成。也就是说，一个给出投资分析的人可能不会从实际的产品销售行为中获得好处，只要这个投资分析被足够多的人看到、获得足够的流量，他们一样可以赚钱。

这时候，人们给出的投资分析就会倾向于满足听众的审美。你们想听什么，我就讲什么给你们听，你们喜欢听了，自然我就有流量。至于这样的投资分析究竟对不对，就只有天知道了。

明白了投资分析中的“利益驱动机制”，我们对如何寻找靠谱的投资分析，就有清晰的思路了。简单来说，我们需要找那些“不是因为利益驱动而产生的投资分析资料”。这些资料有很多，有的是因为制度使然，比如上市公司的公告和财务数据、基金产品合同、理财产品的合同和公告等，由于法律规定，这些资料要尽可能做到公正客观；有的是因为机构管理使然，比如优秀的媒体所发布的文章往往更讲究“信源”，其靠谱程度会相对更高；有的是因为道德使然，一些正直的证券分析者，会在市场过热时指出风险，纯粹是想让人们少亏点钱；还有一些材料，则来自那些富可敌国的投资大师，以这些人的身家，他们说话不可能是为了赚钱。

手握这些资料，我们再去看证券市场的波谲云诡、起起落落，就会发现自己的思路更加清晰，投资也就变得更加靠谱了。

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