高股息率的好处

在价值投资中,股息率(股息和股价的比例)是被不少优秀价值投资者所重视的指标。这个模型非常简单:在每年年底,把标普500指数的成分股,按股息率高低,分成5档,然后统计其在下一年的股价表现。可以看到,在西格尔的模型中,标普500指数中股息率最高的100个股票,在1957年到2006年的50年之间,回报率是675倍。相比之下,最低档股票只有93倍,标普500指数(包含股息再投资)则也只有176倍。

05-12 15:25

为什么爆款产品容易赔钱

04-25 15:52

浅谈价值式组合管理

在投资工作中,组合管理的目的,就是用投资组合、而不是单一投资标的的形式,通过一定程度的风险分散,来持有我们所拥有的投资价值。因此,对于价值投资来说,只要我们对投资资产的判断可能出错,包括对企业价值判断的错误、估值判断的错误等等,我们就需要进行适当的组合投资。简单来说,价值式组合管理的目的,是在对价值的判断力不足的情况下,通过组合管理的方式,让错误的判断不至于造成致命的后果。而非价值式的组合管理,则目标是管理价格的波动,以便取得更加平稳的投资组合市值。反之,目的在乎熨平市值波动、而不是熨平价值波动的组合管理方式,则是非价值式的组合管理。

04-06 12:24

基金经理自购为何如此重要?

由此,我们就可以很容易的明白,为什么基金经理自购、尤其是大额自购,是特别重要的指标了。这一部分信息的披露格式,往往都有一些缺憾,让我们不一定能直接找到基金经理自购的准确信息。

03-06 12:54

为什么开酒店难赚钱

如果我们打开A股、港股的酒店行业上市公司的历史报表,就会惊奇的发现,运营酒店这门生意,其实真的很难赚钱。在酒店行业的上市公司,其净资产回报率很难超过8%,有些甚至在不赚钱和亏损之间徘徊。由于每家酒店都占有50%的市场份额,那么即使降价、多带来一点客人,增量也不会太大,反而降价行为会导致整体收入缩水。个运营酒店难赚钱的原因,在于酒店行业的进入门槛不高,而退出却非常麻烦。对于酒店行业的资本进入和退出,就形成这样一个怪圈:行业好的时候,不少新资本会涌入。

02-28 11:13

避免资本市场噪音的4种方法

其实,就算是像沃伦﹒巴菲特那样躲在奥马哈,在今天的信息世界里,你也还是或多或少的接触到资本市场的噪音。这时候,经常性的阅读一些经典的投资理论,让这些正确的投资方法充斥我们的脑袋,就成为抵抗资本市场噪音的有效方法。

02-14 16:34

财富,可以从沙子中来(下)

从第一点来说,由于风险投资试图把资金和技术结合、改变我们的社会,因此它们面对的是巨大的不确定性:这和传统的投资模式正好相反。在我写下这篇文章的2022年底,苹果公司的总市值已经高达2.1万亿美元,比当初乔布斯给的估值上涨了大概两千万倍:这就是风险投资所渴求的财富。

01-29 11:52

财富,可以从沙子中来(上)

今天的硅谷,给了我们一个新的答案:财富,可以从沙子中来。而在今天,这些沙子所做成的芯片,突然成为了这个星球上财富的核心,创造的价值超过了所有的黄金和珠宝。

01-29 11:52

价值投资不等于长期投资

再来看看“为什么价值投资不一定是长期投资”,或者说“为什么有时候价值投资的持续时间也不长”。这种中短期的交易,会带来价值的增长、并不着眼于未来价格的判断,因此是纯正的价值投资,但是很显然不是长期投资。

01-20 15:13

为什么好投资比好工作重要?

在这个测量口径中,比值为2是很重要的一个分水岭,因为2意味着当年财富增加中,正好有50%来自投资、50%来自工资。在这种情况下,一个22岁毕业、23岁开始攒钱的年轻人,只要到了27岁,他的当年财富净增加比当年留存工资的比值,就会达到2.0。

2022-12-26 14:03

在长坡厚雪的宠物经济中寻找商业竞争优势

在中国的消费行业中,为什么宠物经济会有巨大的发展空间?又如何能在各个细分领域中,找到可能建立企业竞争优势的领域?

2022-11-16 16:39

价值投资的真谛

这些数据不会告诉你,你的账户现在所拥有的证券,对应的净资产是多少、每年净利润是多少、股息是多少、这些基本面的数据比去年变动了多少,等等。在这基于价值的一买一卖之中,聪明的投资者利用市场的无知,一步步增加自己投资组合的价值,而对于股票价格的波动则视若浮云。

2022-10-24 15:15

别追资本市场上刚过去的风

随便套用“别人恐惧我贪婪”这句话可能带来的问题,就是对到底什么是“恐惧”、什么程度的心理挫折才算“恐惧”,没有能搞得明白。

2022-09-19 18:33

基金不能只看业绩

不凋花基金的投资业绩,是建立在通过杠杆、多空交易、期货和衍生品投机之上的。那么,对于基金来说,突然业绩暴涨、但是背后的逻辑搞不清、或者理不顺,和这样突然拿来的大笔来路不明的钱财,又有多少区别呢?

2022-09-19 12:53

恒生指数为何15年不涨

对于股票类资产来说,无论是恒生指数的盈利所对应的3.4%的CAGR,还是净资产所对应的6.5%,都是一个比较低的数字。说,只有当我们把一个股票指数的长期表现,拆为估值变动、基本面变动、股息变动这3个部分时,我们才能得到股票指数长期回报的全貌。

2022-09-15 15:09

哪些消费行业难被网购改变

对于服装来说,事情也是类似的:中低端服装更容易受到网购的冲击,而高端服装则相对好很多。对于中低端服装来说,其受到网购的冲击比中低端餐饮更大,因为其同时受到商品信息和物流服务两方面的冲击。

2022-08-26 13:35

指数投资的6个误解

在证券市场,不少投资者对指数化投资有一些误解,认为指数投资是非常简单的投资,如果对证券市场不太了解,那么只要肯参与指数投资,总能比较容易的赚到钱。误解1:股票指数的构成不受人为情绪影响 不少投资者以为,股票指数(以及跟踪这些股票指数的指数基金)的构成,不像主动投资基金那样被基金经理左右,因此不会受人为情绪影响,所以股票指数在投资中会相对比较理性。有意思的是,这两种股票指数,其成分股的构成,其实都有可能受到市场情绪的影响。对于前一种股票指数来说,股票指数的成分股选择完全根据指数编制规则决定,看似很难受到市场情绪的影响。但是,即使是这类指数,其成分股的权重也可能受到市场情绪的影响。

2022-08-22 15:11

抽水蓄能:新能源发电的必备配套

一般来说,“旧能源发电”包含了煤炭、石油、天然气等,而新能源发电则包含了水电、风电、太阳能发电、核能发电、潮汐发电、生物质能发电、地热能发电等等。这两种新能源发电的主要分类,即太阳能发电、风电,虽然成长空间巨大,同时发电量也较大,但是都有发电不稳定的问题。和新能源发电一样,储能行业也有多种技术手段,包括抽水蓄能、电化学储能(也就是通常所说的电池)、抽水蓄能、压缩空气储能、熔岩储能、飞轮储能、氢储能等等。由于抽水蓄能的技术可行性,使得以风电、太阳能发电为主的不稳定新能源发电,可以被有效的利用起来。

2022-07-28 15:31

别用TTM口径计算股息率

在股票估值工作中,前溯12个月、也就是TTM(Trailing Twelve Months),是一个常用的技术手段,常常用来分析股票的PE、也就是市盈率。比如,当一个上市公司在3季度报表已经披露时,在11月15日使用TTM的盈利指标,就会得到今年的1、2、3季度和去年第4季度的当季盈利之和。虽然股息和利润都是上市公司对投资者回报的度量口径,但是当我们对股息进行分析时,比如试图求得一个公司的股息率时,TTM是一个糟糕透顶的方法。这其中主要的差异,在于当上市公司发布财务报表、也就是发布利润数据时,每年的4个季度发布的时间点,一般来说都是固定的。

2022-06-22 16:03

别被算数平均回报率误导

曾几何时,金融市场上计算年化投资回报率时,只有一种计算方法,就是复合年均增长率,有时候也称为几何年均回报率,英文为Compound Annual Growth Rate,简称CAGR。这里,就让我们来看看,算数平均回报率是怎样误导投资者的。很显然,算数年均回报率所计算出来的26%,在计算真正的投资回报时,并没有任何意义。而如果把上面这个例子中,CAGR口径下14%的年均回报率,和算数年均回报率第一种口径下26%的年均回报率,一起拉长到20年,我们会得到天差地别的区别:前者的真实投资总回报率是13倍,后者则是100倍。

2022-06-08 15:19
  • 陈嘉禾

    九圜青泉科技首席投资官