投资的艺术在于权衡

本文强调了投资中的核心理念——权衡，指出在市场中不存在100%的确定性，投资者应当基于概率进行综合考量和下注，通过多次权衡使胜利的天平向自己倾斜，从而获得长期优秀的回报。

港口：价值投资的中流砥柱

陈嘉禾认为，在价值投资中，选择正确行业和公司是关键。

市场不在乎你的成本

和“执着于自己的成本”相类似的，还有一种“执着于整数价格点位”的交易现象，同样犯了“过于关心价格、忘记关注价值”的错误。”至于我们的交易成本究竟是多少，我们应该彻底将其忘却：因为我们的成本和真正的价值毫无关系，残酷的资本市场也永远不会在乎我们的成本是多少。

动态理解高股息投资法

可以看到，西格尔教授的实验，使用的也是“动态的高股息投资法”，也就是每年都根据最新的股息率调整成分股。为了避免统计入某年大笔分红、平时没有分红的企业，剔除了3年股息率的标准差大于6%的股票（此项剔除的数据非常少）；

零售行业要看最优配送效率

当区域优势对传统零售企业提高配送效率更加有效时，规模则成了电商行业提高配送效率的不二法门。

谁在市场底部买入？

熊市里价值投资者应该做什么

在熊市中，价值投资者应该停止抱怨，利用市场情绪通过交易增加基本面，并远离所有非长期杠杆。

市值到底是什么？

而根据市值的计算公式，市值等于交易价格乘以总市值，于是第一大股东80%的持股比例，就被更加活跃交易的、持股比例只有20%的股东所“代表”了。在上世纪80年代末期，日本房地产市场成交亢奋，据说当时按市场成交价计算，卖掉东京的地皮就可以买下整个美国、也就是说东京土地市场的市值比整个美国市场还要值钱。

为上证指数正名

其实，很少有人知道，上证综合指数的长期增长速度，其实是很高的，甚至比许多历史悠久的股票指数都要高得多，比如美国的道琼斯工业平均指数（道琼斯指数）。即使是代表着美国科技行业的股票指数、纳斯达克指数，其从成立以来的CAGR，其实也不如上证综指：这绝对是一个超出许多投资者认知的事情。

查理﹒芒格的投资之道：用做生意的方法做投资

大家别忘了芒格前两天的播客：他说他非常看好中国市场。如果我们仔细观察芒格和巴菲特曾经做出的投资交易，会发现他们买卖非常频繁：甚至每年都有交易。如果你要想明白芒格的投资方法所蕴含的浩如烟海的细节，就快去翻开那本厚厚的《芒格之道》吧！

投资和鸡娃，哪个更赚钱？

这里，就让我们来看看，人们对于这个“家长辅导作业和研究投资哪个更划算”的问题，究竟是怎么看待的。”　　在这个帖子里，我所说的祖师爷，指的就是一些久负盛名的价值投资大师，包括沃伦﹒巴菲特、查理﹒芒格、彼得﹒林奇、霍华德﹒马克斯、塞斯﹒卡拉曼等人。

牛市的起点静悄悄

当熊市下跌的部分基本结束、牛市还没开始的时候，市场就来到了我们这篇文章讨论的要点：牛市的起点。在2022年的夏天，我在扒拉数据的时候，发现香港市场的三大电信运营商之一、中国联通（00762）的估值非常低廉，当时平均在0.3倍市净率左右，低的时候甚至能到0.25倍。

如何投资物业股

说起物业这门生意，在投资者里，我应该可以算是比较有发言权的。

怎样做好农产品电商

大V有话说 | 对于农产品电商行业的参与者来说，如何才能在这个行业中找到竞争优势、在长期持续做好农产品电商呢？

信息是投资的重中之重

大V有话说 | 中国历史上的书有一个特点，那就是最后一篇文章的关键性，往往是非常重要的，最后的这篇文章往往是全书的点睛之笔。要知道，经济乃是国家的命脉所在，《史记》之所以把《货殖列传》放在最后、最醒目的位置，目的就是告诉后来的读者，经济发展才是国家长期发展的最大脉络。不过，不少现代人对传统文化基本不懂，看到《史记》把《货殖列传》放在最后，就嘲笑说古人不看重经济所以把这篇文章放在最后，真是让人可发一笑。今天当我们指挥金钱在资本市场上排兵布阵时，信息对投资的重要性是极其巨大的。

高股息率的好处

在价值投资中，股息率（股息和股价的比例）是被不少优秀价值投资者所重视的指标。这个模型非常简单：在每年年底，把标普500指数的成分股，按股息率高低，分成5档，然后统计其在下一年的股价表现。可以看到，在西格尔的模型中，标普500指数中股息率最高的100个股票，在1957年到2006年的50年之间，回报率是675倍。相比之下，最低档股票只有93倍，标普500指数（包含股息再投资）则也只有176倍。

为什么爆款产品容易赔钱

浅谈价值式组合管理

在投资工作中，组合管理的目的，就是用投资组合、而不是单一投资标的的形式，通过一定程度的风险分散，来持有我们所拥有的投资价值。因此，对于价值投资来说，只要我们对投资资产的判断可能出错，包括对企业价值判断的错误、估值判断的错误等等，我们就需要进行适当的组合投资。简单来说，价值式组合管理的目的，是在对价值的判断力不足的情况下，通过组合管理的方式，让错误的判断不至于造成致命的后果。而非价值式的组合管理，则目标是管理价格的波动，以便取得更加平稳的投资组合市值。反之，目的在乎熨平市值波动、而不是熨平价值波动的组合管理方式，则是非价值式的组合管理。

基金经理自购为何如此重要？

由此，我们就可以很容易的明白，为什么基金经理自购、尤其是大额自购，是特别重要的指标了。这一部分信息的披露格式，往往都有一些缺憾，让我们不一定能直接找到基金经理自购的准确信息。

为什么开酒店难赚钱

如果我们打开A股、港股的酒店行业上市公司的历史报表，就会惊奇的发现，运营酒店这门生意，其实真的很难赚钱。在酒店行业的上市公司，其净资产回报率很难超过8%，有些甚至在不赚钱和亏损之间徘徊。由于每家酒店都占有50%的市场份额，那么即使降价、多带来一点客人，增量也不会太大，反而降价行为会导致整体收入缩水。个运营酒店难赚钱的原因，在于酒店行业的进入门槛不高，而退出却非常麻烦。对于酒店行业的资本进入和退出，就形成这样一个怪圈：行业好的时候，不少新资本会涌入。