薛洪言：推动中长期资金入市：资本市场的稳定器与改革引擎 | 大V看两会

（本文作者为苏商银行特约研究员薛洪言）

两会政策：

1.《政府工作报告》起草组成员、国务院研究室副主任陈昌盛5日在国新办政策吹风会上表示，宏观调控中重视资产价格，把稳住楼市股市写进《政府工作报告》总体要求。

2.国务院总理李强5日在政府工作报告中介绍今年政府工作任务时提出，深化财税金融体制改革。开展中央部门零基预算改革试点，支持地方深化零基预算改革，在支出标准、绩效评价等关键制度上积极创新。

大V解读：

2025年政府工作报告首次将“稳住楼市股市”纳入总体要求，并明确“深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市”。这一要求能一定程度解决我国资本市场中长期资金总量不足、结构失衡、引领作用弱的现实问题，标志着资本市场改革正全面转向生态重塑，在构建资本市场新发展格局中具有里程碑意义。

当前A股市场以个人投资者为主，交易量占比超过60%，导致短期交易盛行，波动率显著高于成熟市场。频繁交易加剧市场脆弱性，一定程度上削弱了资本市场服务实体经济效能。与此同时，全面注册制下IPO募资规模持续增长，但再融资受阻、一二级市场失衡等问题犹在，但新政策有望改善这一现象。中长期资金通过战略配售、定向增发等方式参与企业融资，引入中长期资金也是平衡融资结构、缓解企业资金压力的关键路径。

此外，报告提出“改革优化股票发行上市和并购重组制度”，制度改革有望与中长期资金入市形成双重驱动：一方面引导资金更多流向科技创新领域，畅通科创类企业融资渠道，另一方面通过提升机构占比，推动市场从“情绪博弈”转向“价值定价”，改善资源配置效率。

总之，推动中长期资金入市，既是稳定短期市场的关键举措，更是完善资本市场基础制度的战略选择。通过引导资金长期化、机构化，我国资本市场将加速从“融资市场”向“投资市场”转型，为经济高质量发展筑牢根基。在全球资本竞争加剧的背景下，这一改革也是我国资本市场提升定价权、增强国际竞争力的必由之路。

（本文仅代表作者个人观点）