李湛：中长期政策红利将向科技、消费、绿色产业倾斜 | 大V看两会

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（本文作者李湛，招商基金研究部首席经济学家）

2025年政府工作报告将GDP增长目标设定为5%左右，延续了近年来的“积极进取”基调。这一目标既考虑了全球经济复苏的不确定性，也兼顾了国内新旧动能转换的节奏。为实现这一目标，财政与货币政策组合调整为“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，例如赤字率提升至4%、新增超长期特别国债1.3万亿元，以及地方专项债扩容至4.4万亿元。此类政策不仅强化逆周期调节，更通过“两重”（重大工程、重要改革）和“两新”（新基建、新消费）项目定向发力，预计基建投资与设备更新将成为短期增长的重要引擎。

消费被置于扩内需的核心地位，政策首次提出“打破消费是慢变量”的思维定式。具体举措包括：以旧换新扩容、服务消费挖潜、收入分配改革。投资端则聚焦“十四五”重大工程收尾，强化新基建与产业升级，同时鼓励民间资本参与公共服务领域，预计新能源、数字经济等板块将受益。报告将科技创新与产业融合提升至战略高度，出台的相关政策将推动硬科技赛道估值重塑，尤其利好科创板及“专精特新”企业。短期需关注外部贸易摩擦对出口链的冲击（如美国加征关税风险），以及地方债务化解进度。中长期来看，政策红利将向科技、消费、绿色产业倾斜，建议关注新基建、消费服务、新能源及区域龙头企业的结构性机会。资本市场改革（如提升上市公司质量）亦可能推动估值体系优化，增强A股中长期配置价值。

（本文仅代表作者个人观点）