65家公募去年盈利超340亿，费率改革下业绩分化

随着公募费率改革范围的持续扩大，其对行业的影响正逐步深入，这在基金管理人经营数据上已逐渐显现。

据第一财经初步统计，已有数据的65家基金公司2024年合计净利润超过340亿元，超过八成公司保持盈利态势，且近六成公司净利润同比实现增长。

与此同时，基金公司盈利分化明显。部分头部公司凭借规模优势、品牌影响力和多元化业务布局，在一定程度上缓解了费率改革的冲击，甚至获得净利润的大幅增长。而部分中小基金公司在费率改革与市场竞争加剧的双重压力下，经营举步维艰。

六成公司实现净利增长

在行业费率下行、竞争加剧的背景下，基金公司去年的经营业绩出现显著分化。从目前披露的数据来看，易方达基金在众多基金公司中依旧独占鳌头，以121.09亿元的营业收入成为唯一一家营收超百亿元的公司。尽管营业收入同比微降3.13%，但净利润却实现了15.33%的增长，达到39亿元。

南方基金、华夏基金、广发基金等头部公司去年的营业收入在70亿元以上，净利润则超过20亿元，相较于上年同期都有不同程度的增长。此外，依托工商银行强大的股东背景，工银瑞信基金在渠道资源和客户基础方面具有显著优势，其净利润也达到21.1亿元，同比增加8.65%。

富国基金、天弘基金和招商基金等营收超过50亿元的公司，净利润也达到16亿元以上。而汇添富基金尽管净利润仍在“10亿元俱乐部”，但去年营收下滑10%至48.28亿元。净利润在“10亿元俱乐部”的还有博时基金、兴证全球基金。

结合关联上市公司年报和Wind数据，第一财经初步统计发现，已有数据的65家基金公司去年净利润合计超过340亿元，其中56家公司处于盈利状态，占比超过85%；与上年同期相比，有近六成的公司净利润实现增长，整体仍保持盈利态势。

在上述11家净利润“10亿元俱乐部”成员里，也存在一定的业绩差异。除了富国基金（-3.46%）和招商基金（-5.9%）下滑外，其余9家公司的净利润均有不同程度的提升，增幅最为明显的天弘基金，净利润从14.08亿元增至16.79亿元，涨幅超过19%。而景顺长城基金、交银施罗德基金则淡出这一行列。

基金公司的利润主要来自基金管理费，这也意味着费率改革会对全年营收造成一定的冲击。自2023年7月费率改革启动以来，主动权益类产品是率先集体降费的品种，这也意味着，业务结构中权益产品占比较高的公司会更为明显地体现出相关的影响。

据第一财经统计，在全市场有近三年数据的公募基金管理人中，将近56%的公司管理费收入出现下滑；在管理费超过10亿元的30家基金公司中，这一比例超过四分之三。

以景顺长城基金为例，其非货币基金规模去年虽增加836亿元至4226.45亿元，但管理费收入却减少5.16亿元，缩水超14%。而交银施罗德基金非货币基金规模减少近450亿元，管理费同比下滑19.73%，规模与费率的双重不利影响使得其业绩承压。数据显示，二者的净利润分别降至9.51亿元、8.79亿元，同比减少19.09%、26.81%。

业绩分化背后百态

从多份相关上市公司的定期报告可以看到，公募基金公司净利润出现变化是多方面因素所致。除了费率改革外，产品管理规模的变化扮演着关键角色。

以永赢基金为例，宁波银行年报称，永赢基金围绕投研建设、产品布局、投资者服务、科技赋能等多维度，持续升级迭代，市场排名与品牌口碑持续提升。

Wind数据显示，永赢基金去年底的公募总规模达到5296亿元，较上年末增加1697亿元，同比增加47%。规模的大幅增加摊薄了运营成本，导致其实现“薄利多销”，管理费获得32%的增长，进而推动净利润获得46.55%的增长。

去年净利润获得170%增长的中金基金也是类似情况。中金公司年报显示，中金基金的基金规模同比增超六成，去年积极丰富产品线布局，推出多只匹配各类市场需求的产品，并通过加强投研能力建设，逐步积累中长期业绩；公募REITs管理规模持续保持行业前列。

此外，2024年在新发及存量市场的双重扩张下，以ETF为代表的指数产品迎来了爆发期，全年超过1万亿元资金净流入股票型ETF市场。部分基金公司则通过指数类产品规模暴涨，获得经营业绩提升。

以指数规模较大的华泰柏瑞基金为例，其非货币基金规模从2915.82亿元增至5795.98亿元，仅一年时间近乎实现翻倍，排名从第17蹿升至第八；其中ETF规模实现133%的增长。规模的急剧扩张带动管理费收入大幅提升33%，净利润也大增45.53%达到7.3亿元。

在行业整体业绩分化中，部分公司成功扭转经营态势，实现净利润扭亏为盈。如中海基金从亏损近7000万元转为盈利365.14万元；红塔红土基金的营收增加了五成至7318万元，净利润为176.51万元。然而，也有公司经营状况恶化，比如南华基金和中邮基金都是由盈转亏，亏损幅度均在千万元以上。

目前，共有9家基金公司出现经营亏损的情况，从营业收入指标来看，这些基金公司全年营收大多不及7000万元。其中，苏新基金是亏损最多的基金公司，净利润亏损了5109万元。

观察来看，这些亏损公司大多拥有相同的特性，普遍存在产品较少、投资业绩平平无奇、公司迷你、品牌效应不佳等问题，难以吸引投资者关注。

以富安达基金为例，作为一家成立超14年的券商系公募，截至去年年底管理规模尚不足百亿元，仅为99.31亿元。年报数据显示，富安达基金已经连续三年中期净利润亏损。截至去年年底，该公司旗下有28只产品，其中18只规模不足1亿元。成立于2021年11月的华西基金同样如此，其连续三年净利润均为负，去年年底的管理规模只有2.8亿元。

在费率改革持续推进的大背景下，公募基金行业正经历深刻变革。在业内人士看来，头部基金公司凭借自身优势，在困境中寻得发展机遇，不仅能有效应对费率冲击，甚至实现业绩增长，强者恒强的马太效应越发明显。而中小基金公司则需积极探索突围之路，通过提升投研能力、打造特色产品、优化业务结构、加强品牌建设等方式，增强自身竞争力，打破经营困境。