英国央行按兵不动，市场押注八月降息

19日，英国央行宣布将基准利率维持在4.25%不变，符合市场预期。

决议公布后，英镑汇率短线小幅走低。截至记者发稿，英镑对美元盘整于1.3410。英国国债收益率亦出现小幅下行，对利率政策敏感的英国两年期国债收益率下跌1.3个基点至3.887%。

此次英国央行货币政策委员会（Monetary Policy Committee, MPC）以6票支持维持利率、3票支持降息25个基点，通过了维持利率的决议。此前接受调查的数十位经济学家均预计英央行本次决议将按兵不动。货币市场定价也显示，交易员几乎认定英国央行不会在本次会议上调整利率。

英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）在声明中称，尽管今天维持利率不变，但利率仍处于逐步下降的趋势；当前全球形势难以预测，注意到英国劳动力市场出现疲软迹象，将密切关注其对通胀的影响。

有市场分析指出，英国央行选择观望的背后，是对经济数据和风险因素的综合权衡。一方面，英国通胀率依然高企，令决策者担心过早放松政策可能导致物价压力卷土重来。另一方面，英国经济出现放缓迹象，中东地缘政治局势和全球贸易前景的不确定性，也增强了英国央行维持当前利率政策甚至进一步宽松的理由。

 英国通胀仍然高企

英国央行5月曾如期降息25个基点，将基准利率从4.5%下调至4.25%；但降息后通胀意外反弹至一年多来高位，同时中东地缘冲突升级推高了国际油价，使政策环境愈发复杂。决策者愈发忧虑所谓“第二轮效应”，即物价上涨向工资传导，可能令通胀在较长时间内居高不下。

从通胀数据来看，英国消费者物价指数（CPI）虽较此前峰值大幅回落，但目前仍明显高于央行2%的物价稳定目标。最新数据显示，英国5月CPI同比上涨3.4%。尽管这一涨幅符合预期，并略低于4月份的3.5%，但在西方主要经济体中仍属最高行列——已公布5月数据的16个西欧经济体中，英国以3.4%的通胀增速位居首位。

英国通胀在今年3月曾一度降至2.6%，接近英国央行的目标水平，但4月受能源价格等因素影响，重新攀升至3.5%，为15个月来新高。

 市场加大英央行下一步降息押注

路透社调查的经济学家普遍预计，英国央行决策者将在8月份的下次议息会议上将基准利率下调25个基点，并在第四季度再降息25个基点。

国际评级机构惠誉经济学家杰西卡·欣兹（Jessica Hinds）称，尽管此次按兵不动在意料之中，大多数委员支持按兵不动也不意外，但会议纪要和贝利的评论暗示英国央行计划在今年内进一步降息。

GTC集团首席分析师贾米尔·艾哈迈德（Jameel Ahmad）则向第一财经表示，需要警惕过去一周中东地缘政治局势的发展，以及美国干预可能性上升是否会进一步加剧经济前景的压力。

有分析指出，全球贸易摩擦、地缘政治冲击等外部风险可能限制英国央行的政策灵活性：一旦外部冲击导致英国经济雪上加霜，英央行可能不得不考虑更大幅度或更快速的降息来提供支持；反之，如果外部环境改善、通胀回落提速，则英央行也许会提前结束降息周期。

英国央行前副行长约翰·吉夫（John Gieve）日内在接受媒体采访时亦表示，中东地区的冲突使情况进一步复杂化，“首先，它可能影响油价，从而进一步推高通胀……其次，它可能扰乱世界经济和贸易，这又将对经济增长造成下行压力，而这正是英国央行目前的处境。”