半年盘点｜煤价持续下探，多家煤企预告上半年业绩亏损

多家煤炭企业近日密集披露上半年业绩预告，第一财经记者梳理发现，多家煤企上半年归母净利润同比降幅预计超过两成，其中近半公司净利润预计出现亏损。

上述煤企中，永泰能源（600157.SH）业绩跌幅居前。今年上半年，该公司预计实现归母净利润1.2亿元-1.5亿元，同比下降89.9%-87.4%。

永泰能源解释称，公司电力与煤炭主业运营正常，其中电力业务经营效益持续提升。但因电力业务所属江苏主力电厂配合国信沙洲三期投产准备线路施工陪停累计约52天，使发电量临时下降，加之煤炭业务焦煤产品整体市场价格持续下行，致使公司业绩下滑。

同样受煤价下行影响，大有能源（600403.SH）上半年归母净利润预计亏损8.2亿元，同比增亏3.3亿元，亏损额在已披露业绩预告煤企中居首。大有能源称，公司上半年商品煤平均售价同比降约29%，煤炭销售收入同比减少约7.46亿元，导致当期利润亏损。公告发布后，公司股价今日大跌超过9%，报收3.8元/股。

煤炭龙头企业也未能免受影响。上半年，中国神华（601088.SH）预计实现归母净利润236亿元-256亿元，同比下降13.2%-20%。公司解释称主要由于煤炭销售量及平均销售价格下降，煤炭分部利润下滑。中国神华主营业务包括煤炭产销、发电、煤化工以及包括铁路、港口、航运在内的运输业务。据上半年主要运营数据，公司煤炭、发电、运输三大运营指标全线下滑。

今年以来，煤炭市场价格大幅回落。据中国煤炭工业协会数据，2025年煤炭现货价格延续去年下滑趋势，到3月中下旬现货价格开始低于长协价格，6月份长协价格跌破价格中枢（675元/吨）。7月8日，环渤海5500大卡动力煤现货指数价为每吨623元，同比下跌257元。此一行情下，煤炭行业今年前5个月利润总额降至1264亿元，同比下降50.6%，行业企业亏损面达到53.6%。

“今年上半年全国煤炭市场供需形势的第一个突出特点是供大于求态势明显。”在日前召开的2025年夏季全国煤炭交易会上，中国煤炭工业协会党委委员张宏表示，受“十三五”煤炭供给侧改革影响，国内煤炭产量连续多年快速增长，从2016年的34.1亿吨增至2024年的47.8亿吨，9年间煤炭产量年均增长4.31%。但同期煤炭消费量呈低速增长趋势，9年间消费量年均增速仅为1.79%。

张宏认为，我国煤炭市场的结构性和阶段性失衡问题突出。他解释称，在2030年碳达峰目标下，电力行业中，水、风、光等清洁能源发电快速增加，挤压燃煤发电空间，今年前5个月国内火电发电量增量同比减少725亿千瓦时。至于冶金、建材等行业，由于进入峰值平台期，其煤炭消费量亦在减少。综上导致煤炭在我国一次能源消费结构中的比重在10年内减少超12个百分点，机构预计2028年前后我国煤炭消费总量将进入峰值平台期。

“这一发展趋势决定了煤炭行业长期依靠铺摊子、扩规模、增产量求发展的传统模式即将结束。”上述会议强调，煤炭企业要充分认识煤炭供需形势错位失衡的严峻性和复杂性，严格落实电煤中长期合同制度；且要科学把握生产节奏，提升煤炭供给质量，加强行业自律，整治内卷式竞争，促进煤炭市场供需平衡。

关于市场接下来的走势，我的钢铁网分析称，煤炭市场供应宽松，需求增长缓慢，库存有累积压力，政策方面虽有一些调整，但难以改变供需总体格局。预计三季度煤炭价格中枢将继续下移，整体呈下行态势，不过在夏季用电高峰等特殊时段，可能会因供需短期失衡出现阶段性反弹。

第一财经记者注意到，在上述披露业绩预告的煤企中，郑州煤电、永泰能源等多家公司表示，计划通过提质增效生产、精细化管理等手段应对煤价下行的严峻市场形势。