券商晨会观点速递

①华西证券：勿质疑本轮A股行情的上行趋势与市场空间

华西证券指出，勿质疑本轮A股行情的上行趋势与市场空间。本轮行情增量资金来源众多，有保险、养老金、公募基金、私募基金等机构资金，也有居民配置资金的入市。自“924”行情启动以来，我国M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄，反映资金活化程度增强，居民的消费和投资意愿出现边际回暖迹象。近期两融余额站上十年新高，反映个人投资者风险偏好正在持续回升。在资产配置荒下，牛市思维正促进居民资产配置向权益类资产倾斜，居民增量资金入市将成为本轮“慢牛”行情的重要驱动，我们仍看好下半年A股冲击2024年高点。风格上，“十五五”规划将成为聚焦点，科技成长仍将是未来较长一段时间的政策主线。

②中信建投：国产机器人百花齐放 继续看好板块整体行情

中信建投研报认为，近期各地发布机器人相关产业支持政策，给予一定产业补贴或消费补贴。世界机器人大会依旧保持空前的热度，国产机器人百花齐放。产业链相关的灵巧手、关节模组零部件、传感器等环节均有多种方案齐头并进，有望加速具身智能机器人迭代。具身智能产业链相关的进步正不断被看到，后续仍有世界人形机器人运动会、智元机器人合作伙伴大会、Optimus三代机发布、国产机器人招投标等潜在催化值得关注。我们继续看好板块整体行情，推荐产业趋势更优、放量更快的传感器、灵巧手、垂类应用端、国产供应链条等环节。

③中信证券：脑机接口行业商业化路径日益清晰

中信证券指出，脑机接口行业生态正在快速演进，商业化路径日益清晰。建议关注：1）医疗级产品快速落地的领先企业；2）消费级产品培育能力优秀的创新公司；3）具有脑机接口关键技术积累的公司。

④华泰证券：长期继续看好电力电源设备投资机会

华泰证券指出，考虑到2025年扩大内需和推动高质量发展的经济工作主线不变，叠加6月以来历史级高温带动最高用电负荷峰值持续突破，对2025年电力需求在新质生产力、二产出口、居民拉动下增速继续跑赢GDP增速的全年预期不变，继续看好电力需求增长韧性下的电力设备和电源装备产业趋势。电力需求增长拉动电力设备主配网投资共振，以及基荷支撑性电源需求。

⑤中金：核心通胀反弹或加剧联储内部分歧

中金公司研报指出，美国7月核心CPI季调环比上涨0.3%，同比由2.9%反弹至3.1%，高于市场预期；整体CPI环比上涨0.2%，同比维持在2.7%，略低于预期。从分项来看，7月通胀呈现商品温和，服务反弹的特征：关税成本仍在向零售端传导，但也有部分价格出现回落。一些此前下跌的服务价格转为上涨，增加了通胀的粘性。我们维持此前判断，美国通胀将进入一轮结构性上行阶段。对美联储而言，核心CPI并未朝着2%目标收敛，而是重回3%以上，与目标越来越远。这可能加大美联储内部分歧，使其难以就政策决议形成共识。货币政策路径的变数将大大提升，市场波动将加剧。