中泰证券：“反内卷”政策指引下“超产核查”或持续推动行业自律

中泰证券研报表示，“超产核查”或持续推动行业“276自律”，煤炭供给收缩预期强化。自7月国家能源局启动“超产核查”以来，各地相继落地，部分煤矿或停产整顿，或以企业自律的方式试行“276工作日”，供给收缩预期升温；复盘2016年，若政策强度延续或企业自律进一步扩围，原煤产量或阶段性回落，煤价具备上行空间，建议持续跟踪落地节奏与地区执行差异。整体上，我们认为“反内卷”政策指引下“超产核查”或持续推动行业自律，驱动煤炭供应收缩。鉴于政策从预期到落地存在时间差，短期建议弱化对报表盈利的过分关注，强化对“反内卷”政策推进力度与广度的评估，重点关注流动性及风险偏好持续改善带动下的估值提升确定性，把握煤炭投资机会，迎接煤炭上行新周期。