北京第三次提前偿债，节约利息支出

近期，北京市财政局发布《关于提前偿还部分北京市政府债券的通知》（下称《通知》），决定在8月27日通过竞争性招标的方式提前偿还1.45亿元北京市政府专项债券。该债券于2020年1月成功发行，总额83.59亿元期限20年，原本这笔债券本金计划在2040年2月3日一次性偿还。此次，其中的1.45亿元将提前至近期偿还。

这是北京市财政局第三次提前偿债。2023年8月和2024年12月，北京市财政局分别成功提前偿还了0.39亿元和49.76亿元未到期政府专项债券。

财达证券常务副总经理胡恒松告诉第一财经，目前从全国来看，提前偿债只有北京一地。2023年，北京市在全国率先开展政府专项债券提前偿还试点。北京之所以提前偿债，是因为近年来债券发行利率下行，提前还款有利于节约利息支出，对于资金充足的地区提前还款有利于更好地减轻债务到期压力。

比如，此前北京市财政局透露，上述2023年8月提前偿债节约了债券利息支出超七成。

目前，地方政府发行专项债券利率明显低于往年，提前还债可以节约一大笔利息支出。根据财政部数据，2025年6月份，地方政府专项债券平均发行利率为1.84%，而2018年上半年这一数字为4%。

中央财经大学教授温来成告诉第一财经，提前还债除了可以降低利息支出，也可以平滑地方各个年度债务负担，降低债务率和利息支出压力。

目前政策允许地方政府提前还债。根据财政部发布的《地方政府债券发行管理办法》，地方财政部门可结合实际情况，在按照市场化原则保障债权人合法权益的前提下，采取到期偿还、提前偿还、分期偿还等本金偿还方式。

提前偿债对于政府来说可以节约利息支出，那么为何承销团的金融机构愿意接受提前偿债？

胡恒松表示，金融机构参与提前偿债可直接获利，假设某承销团成员以105元/百元面值的价格中标，若其持仓成本低于此价格，则能实现价差收益。提前收回本金后，金融机构可以重新配置更高收益或更灵活资产，提升资金使用效率。

温来成认为，从债权人角度来说，有些可能现在现金流压力大，或业务上有资金需求，就愿意参与政府提前偿债，尽早拿回资金。而且北京提前偿债会在债券本金利息上有适当上浮，债权人部分利益得到保障。提前偿债一个重要前提是目前地方政府债券八成以上都是银行持有，政府和银行便于协商。

为了使提前偿债公开透明，根据上述《通知》，北京提前偿还方式是采取自愿原则以竞争性招标方式确定提前偿还价格，投标标位区间下限为100元，上限为采用2025年8月19日“财政部-中国地方政府债券收益率曲线”上相同待偿期地方债收益率计算的标的债券价格（含息全价）上浮2%。全场最高中标价格为当期债券的提前偿还价格。

比如，北京市财政局去年底提前偿还40亿元2017年专项债券，提前偿还价格为107.74元/百元面值。

上图为北京市主要数据，来自2025年北京市政府专项债券（三十六期）信用评级

2023年公开的《第十四届全国人民代表大会财政经济委员会关于2022年中央和地方预算执行情况与2023年中央和地方预算草案的审查结果报告》建议，强化专项债券还本付息资金收支核算管理，探索建立专项债券本金提前偿还机制。不过目前公开消息来看，仅北京一地实施了提前偿还了专项债券本金。

胡恒松表示，地方提前偿还专项债券主要取决于地区财力，若地区财力雄厚，可通过适当提前偿还缓解债务到期压力。但当前部分地区财政收支处于紧平衡状态，暂不具备提前偿债能力。由此可见，北京市的提前偿还模式短期内向全国推广的可行性较低。

此次《通知》进一步明确了，上述提前偿债项目为北京经济技术开发区生物医药园首药控股新药研发与产业化基地及配套基础设施建设项目。偿还资金来源为项目资产处置收入。

北京市财政局数据显示，今年前7个月全市一般公共预算收入完成4182.4亿元，增长3.6%。这一增速高于全国平均增速（0.1%）。