华尔街到陆家嘴精选丨未来一年新兴市场股市将“压倒”发达市场？美国机构投资者居然低配科技股？黄仁勋给机器人的“新大脑”来了！

① 新兴市场资产受青睐 未来一年有望超越发达市场

全球基金经理近期普遍表示，新兴市场资产未来一年的回报率有望超越发达市场同类资产。自特朗普4月发起关税攻势以来，新兴市场与发达市场资产表现相当。富达国际、T. Rowe Price和Ninety One Plc等机构认为，美联储进一步放宽政策、投资者转向新兴市场以及新兴市场国家实施更为保守的财政政策，将推动新兴市场资产强势发展，此外，有利的通胀形势也助力新兴市场繁荣。据业内分析师预估，MSCI新兴市场股票指数未来12个月预计将上涨约15%，而发达市场同类指数涨幅预计仅为10%。资金流向也显示，自4月2日以来，新兴市场ETF资金流入增速高于发达市场。新兴市场资产的估值更具吸引力，盈利增长前景更高，债券和货币也受到关注。

评论员简佳：本轮“新兴市场将跑赢”的核心驱动力是“美元见顶+全球流动性再宽松”，而非基本面突变；若美联储宽松节奏慢于预期或美元意外走强，高β的新兴市场资产可能迅速回吐涨幅。策略上应超配财政纪律严、利差高的拉美货币与亚洲内需股，并设置美元反弹的对冲。

海顺投顾黄俊：新兴市场受到关注主要原因为估值、货币周期和美元走势支撑。对国内市场而言，若外资风险偏好回升，A股与港股有望迎来增量资金。

② 美国机构投资者低配科技股 青睐金融板块

高盛最新报告显示，二季度，美国机构投资者对科技股配置明显偏低，公募基金连续第二个季度减持科技股“七姐妹”，对信息技术板块的低配程度创下历史纪录，对冲基金的科技股配置也处于2024年以来的最低水平。其中，谷歌母公司Alphabet成为公募、对冲基金减持最多的个股之一。相比之下，两类机构均大幅低配TMT（科技、媒体、电信）板块，而最为超配的板块是医疗保健和工业股。第二季度，两类机构投资者均增持了金融板块，第一资本（Capital One）成为公募基金和对冲基金同时大幅增持的明星股票。目前，公募基金和对冲基金共同青睐的股票仅有7只，包括AppLovin、CRH、万事达卡、嘉信理财、Spotify、Visa和Vertiv。这些个股的组合年初至今已跑赢标普500指数11个百分点。

评论员简佳：机构集体低配科技并非看空长期前景，而是对高估值和利率风险的战术性回避；历史数据显示当公募与对冲基金同步低配时，往往预示科技股短期波动加剧，但随后若盈利继续兑现，将带来快速再平衡驱动的上涨。此时逢低布局盈利能见度高、现金流强的龙头，比追涨防御板块更具风险收益比。

海顺投顾黄俊：美国机构低配大型科技股，源于估值担忧、风控需求及板块轮动。若海外科技情绪修复，或带动国内相关产业链预期提升。  

③ 苹果或考虑采用谷歌Gemini模型升级Siri

据知名苹果爆料人马克·古尔曼称，苹果正在与谷歌进行初步谈判，考虑采用谷歌的Gemini人工智能模型全面升级旗下语音助手Siri。受此消息影响，谷歌母公司Alphabet的股价在8月22日上涨了3.88%，苹果股价也小幅走高。此举一旦落地，将标志着这家科技巨头首次把核心AI能力大规模外包。苹果内部计划同步开发两条技术路线——代号Linwood的自研版本，以及代号Glenwood的外采版本。不过，苹果距离最终拍板仍需数周时间，目前尚未决定是坚持使用自研模型，还是转向外部合作方。知情人士表示，谷歌方面已着手训练可在苹果服务器上运行的定制模型。

评论员简佳：把Siri外包给Gemini，是苹果AI战略的一次以时间换空间：短期内可弥补自研大模型的落后，保住生态体验；长期却可能削弱差异化与隐私叙事。若最终采用外部方案，苹果必须在隐私架构和商业模式上拿到绝对控制权，否则AI垂直整合护城河将首次出现裂缝，竞争对手也会以同样的方式快速逼近。

海顺投顾黄俊：苹果考虑使用谷歌Gemini模型升级Siri，是出于务实的考量，通过借助外部领先的AI技术，弥补自身短期内的研发短板，加速Siri的智能化升级进程。

④ 英伟达机器人新“大脑”来了！解锁物理AI实时推理 

英伟达隔夜宣布Jetson Thor开发者套件Jetson AGX Thor和量产模组Jetson T5000正式发售。该平台AI算力为前代的7.5倍，能效为前代的3.5倍，配备128GB内存，在130瓦功耗内提供2070 FP4 TFLOPS AI算力。Jetson Thor基于Blackwell架构，支持多种生成式AI模型，可实现实时推理，减少云端依赖。其开发者套件起售价3499美元，量产模组1000片以上单价2999美元。早期采用者包括亚马逊机器人、波士顿动力、卡特彼勒、Meta和Figure，覆盖制造、物流、医疗等多个行业，助力机器人实时运行多AI工作流，与人类和物理世界智能交互。同时，英伟达面向自动驾驶汽车的DRIVE AGX Thor开发者套件已开放预订，预计9月发货，包括比亚迪、广汽、智己汽车、理想汽车、沃尔沃汽车、小米和极氪在内的全球领先汽车公司正基于DRIVE AGX Thor进行开发。自动驾驶卡车公司Aurora、Gatik、PlusAI和Waabi也在使用该平台。

评论员简佳：英伟达新发布的Jetson Thor把云端大模型塞进130W边缘盒，标志着机器人正从专用算法迈向通用大模型时代；谁能抢先跑通数据闭环、把Thor的算力转化为场景落地，谁就握住了未来五年机器人供应链的核心议价权。

海顺投顾黄俊：在A股市场交易活跃、资金持续流入的背景下，英伟达生态的持续进化以及与国内产业链的融合，有望进一步强化AI硬件、机器人、车联网等板块的景气预期，可关注其中具备技术优势的优质标的。

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