华尔街到陆家嘴精选丨美国经济第二季度增长3.3%；阿里财报今晚来袭；迈威尔科技业绩指引不及预期 盘后大跌

① 美国二季度实际GDP年化季环比上调至3.3% 高于预期

美国商务部周四公布，二季度美国国内生产总值（GDP）折合成年率增长3.3%，高于最初预期。消费支出从1.4%上升到1.6%，推动了GDP增长。一项名为面向国内私人买家的最终销售的指标从1.2%跃升至1.9%，这一指标受美联储官员密切关注。GDP数据还反映了关税的影响，进口下降29.8%，出口下降1.3%，净出口为第二季度总量贡献了近5个百分点。今年上半年，GDP增长约2.1%，平均每个季度略高于1%。海军联邦信贷联盟首席经济学家希瑟·朗表示，尽管有关税和不确定性，美国人仍在消费，但未来经济可能保持较慢增长模式。亚特兰大联储银行的GDPNow指标显示第三季度增长率为2.2%。

法国里昂商学院管理实践教授李徽徽：我一直都认为美国经济“韧性”被高估了，表面数据看着还行，但内部变冷，尤其是美联储有信心的就业数据，其实是移民缩紧带来的供给收缩掩盖了需求降温。另外，从GDP构成来看，内需在放缓，特别是私人最终消费明显降档，银行信贷标准总体仍偏紧、贷款需求转弱，这会牵制后续消费与资本开支。上半年美国经济没有出现明显颓势，很大一部分是“抢进口/前置备货”的错觉， 7月港口方面已判断“进口见顶”， 后劲不足会削弱下半年的持续性。对于目前的美国经济形势，我把它形容成“供给收紧+需求走弱”的组合，这种经济状况不宜等到就业和信用链条出现更陡的拐点。我维持我们之前所预测的路径，美联储9月启动首降、全年三次、合计75个基点，预计“浅降、多降、看数据而定”将会成为美联储之后操作的常态。

东北证券首席投资顾问郭峰：美联储9月份降息概率较大，预防式降息为后续政策留有余地。人民币短期有升值机会，利好中国资产。

② 阿里财报今晚来袭

阿里巴巴将于今晚美股盘前发布财报，目前市场预期阿里2026财年第一季度实现营收2538.08亿元，同比增加4.35%；预期每股收益13.007元，同比增加31.52%。

法国里昂商学院管理实践教授李徽徽：对于阿里即将发布的财报，我更看重结构胜过看财务数字。阿里的估值标准正在从传统电商，迁移到“AI+云”的商业化曲线，也就是从“卖算力”走到“卖能力”。阿里面临的挑战同样清晰，我认为有三点：1）“算力＋价格”的双压；2）“监管＋跨境合规”的多点抬升；3）内外竞争的挤压。从中长期来看，我对阿里还是“结构性看多”，但节奏要看两条线兑现得多快，一条是AI+云的商业闭环和方案化收入占比，一条是跨境业务把时效、关税与本地服务做成稳定的利润曲线。当然持续回购与分红抬高“每股口径”的底线，能为估值提供缓冲。

东北证券首席投资顾问郭峰：中国科技股重估仍在延续，科技产业链机会深度挖掘中。近期寒武纪成为A股新股王预示着科技时代的来临。
 

③ 迈威尔科技Q2营收增长但Q3指引不及预期 盘后股价大跌

芯片制造商迈威尔科技今晨公布的第二财季业绩显示，销售额20.1亿美元，同比增长58%；调整后每股收益67美分，同比增长123%，符合华尔街预期。但公司预计第三财季调整后每股收益74美分，销售额20.6亿美元，低于华尔街预期。受此影响，公司股价在盘后交易中跌超10%。首席执行官马特·墨菲表示，人工智能对定制硅片和电光产品的强劲需求，以及企业网络和运营商基础设施终端市场的复苏，推动了公司增长，目前公司已为10多个客户提供50多个新机会。

法国里昂商学院管理实践教授李徽徽：Marvell财报的亮点我认为不在“算力”，而在“把算力连起来”。这份财报清楚地把重心放在AI光互连与以太网上，数据中心相关收入的“质量”优于数量。过去两季公司也在强调“数据中心是主赛道”，这次披露延续了结构升级的方向。但公司挑战主要来自两端挤压：其一，定制 ASIC芯片管线与个别大客户走向仍有不确定性；其二，AI基建处在激烈价格博弈期，互连件与定制芯的价格与成本剪刀差压着毛利。中长期我给出“看多”的判断，公司的估值将更多来自“互连的确定性回报”，而非单一大项目成败。行业趋势在朝两端合力：一端是以太网化与更高速光互连带来长期设备更换；另一端是公司在光学与网络“底座”上的位置更稳。

东北证券首席投资顾问郭峰：AI带动半导体产业链需求增长，国内叠加自主可控要求，半导体板块仍可看好。

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