华尔街到陆家嘴精选丨大摩看涨美股 巴克莱称美股科技股不贵！高盛解读AI将如何重塑全球能源市场！2030年AR眼镜出货量或超3千万台

① 无惧“9月魔咒”！大摩：任何回调都是买入美股良机 巴克莱：美股科技股估值合理

尽管华尔街流传美股的“9月魔咒”，但摩根士丹利首席投资官迈克尔·威尔逊认为，美股在今年剩余时间还将继续上涨，短期回调将是逢低买入良机。降息预期和企业强劲财报是美股上涨的两大支撑。尽管9月季节性趋势疲弱，通胀数据可能带来短期风险，但威尔逊认为无需担忧短期盘整，美股今年收官仍将强劲。高盛分析师也表示，机构投资者虽在调仓，但美股风险敞口仍较温和，跌幅将保持在较低水平。巴克莱银行最新研报指出，尽管标普500整体估值达到22-22.5倍市盈率，但并未过度泡沫化。作为市场主要增长引擎的科技股估值相对合理，大型科技股以约29倍的前瞻市盈率交易，仍低于2024年年末水平，且低于其相对标普500的长期平均溢价，仍有上涨空间。相比之下，工业股和其他科技股的估值则显得高估。此外，华尔街对美股2025年全年每股收益预期从264美元上调至268美元，但下半年预期已开始消化关税负面影响。

评论员徐广语：标普500整体估值在22.5倍PE，结合盈利仍在上修，暂不构成泡沫。但需注意结构分化，大型科技股前瞻PE已接近29倍，处于阶段性高位。盈利收益率约4.5%，与10年期美债收益率4.2%之间利差极窄，市场对利率波动异常敏感。一旦长端利率继续上行或市场给予更高估值，指数承压风险会迅速放大。科技股的高速增长确实支撑当前定价，但容错空间有限，对业绩兑现和现金流稳定性要求更高。整体来看，美股处在“昂贵但非泡沫”的状态，需保持对估值与利率的双重警惕。

国都证券投资顾问陈兆凌：美股目前主要靠科技巨头业绩推动。从中报看，A股科技出海概念表现优异，三季度后国产算力或成主要看点。

② 高盛：AI将重塑全球能源市场 到2030年电力需求将比2023年大增165%

高盛最新报告预测，到2030年，人工智能数据中心的崛起将使全球电力需求比2023年增长165%，从而改变全球基础设施和能源策略。过去三年，美国数据中心建设支出已增长两倍，高盛预计全球数据中心建设支出在未来5-6年还将大幅增长，数据中心平均负荷密度将从每平方英尺162千瓦提高到2027年的176千瓦。目前全球数据中心总能耗约55吉瓦，其中人工智能仅占14%。到2027年，数据中心能耗需求将增长50%至92吉瓦（基本预测），新增投资需求巨大。仅美国公用事业公司需新增价值500亿美元的发电能力，全球电网升级成本到2030年可能高达7200亿美元。40%的新增电力产能将来自可再生能源，但其间歇性特征仍需混合解决方案。核电因低碳优势重新受青睐，美国已签署超10吉瓦新核电产能合同。

评论员徐广语：人工智能正在成为国家战略的核心驱动力，其庞大的算力需求推动能源结构加速调整。中国在这一进程中已展现出领先优势——再生能源装机量提前6年完成2030年目标，至2025年风电与光伏装机占比已达25%，展现出强劲的绿色转型速度。这不仅缓解了AI与数据中心带来的电力压力，也为长期能源安全和碳中和目标奠定基础。同时，中国在芯片领域亦加速突破，构建AI与能源的双重战略壁垒。未来，中国将在人工智能、绿色能源与自主算力体系的融合中形成新增长极，趋势已十分明确。

国都证券投资顾问陈兆凌：多个顶层设计出炉支持人工智能发展，电力需求将持续提振。

③ TrendForce预计2030年AR眼镜出货量将达3210万台

据TrendForce集邦咨询《2025近眼显示市场趋势与技术分析》报告，2025年国际品牌AR眼镜原型推出及Meta预计即将发布Celeste，使AR装置的关注度升温，加上OLEDoS产品价格下跌，预计今年全球AR出货量将达到60万台。长期看，信息提示类AR市场成长强劲，2028年开始伴随高阶全彩AR技术趋于完善，2030年出货量有望达3210万台。AI技术助力AR眼镜应用明确化，推动市场规格共识形成，如光引擎功耗、体积、重量等要求明确，LEDoS与LCoS面板规格趋于一致，未来CMOS基板也将标准化。虽规格一致限制品牌差异化，但利于降低成本、聚焦设计与定位，吸引更多用户。Meta、Google等大厂投入加速供应链发展，LUMUS、Goertek、JBD、Xreal、Omnivision等供应商的加入，有望受惠于市场扩张，也进一步健全生态系统，为2030年达成千万级出货量奠定坚实基础。

评论员徐广语：AR眼镜正从概念走向消费品，TrendForce预测2030年出货量将达3210万台，显示行业进入爆发阶段。推动因素包括光学引擎和显示技术标准化、成本下降，以及AI应用拓展带来的需求增长。国际巨头如Meta、Google加速布局，中国厂商也积极进入，形成完整产业链。机遇在于庞大市场和本地化供应优势，挑战则是续航、舒适度和生态建设仍待突破。整体来看，AR眼镜将在未来五年逐渐普及，成为下一代可穿戴与人机交互的重要入口。

国都证券投资顾问陈兆凌：AR眼镜未来五年出货量增长高达60倍空间，AI应用率先落地AR眼镜，消费电子或迎“GPT时刻”。

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