黄金七连涨创历史新高 黄金依然是投资好赛道吗？

（本文作者梁永慧为招金精炼有限公司副总经理）

本周权益市场中，黄金表现最为突出，呈现强势走高态势，实现日线七连阳。COMEX黄金价格成功突3600美元/盎司，连续收涨并续创历史新高。从技术面来看，金价沿均线多头排列上行，CFTC 持仓持续增加，显示多头主动力量强劲。

二、影响黄金价格的主要事件解读

美联储继续释放鸽派信号

9月3日，美联储联邦公开市场委员会票委、圣路易斯联邦储备银行行长阿尔伯托·穆萨莱姆表示，美国劳动力市场面临下行风险增加，关税将在未来2-3个季度内影响整个经济，之后对通胀的影响将消退，在未来的几周和几个月里，他将根据对经济前景和风险的评估，以寻求货币政策实现和维持最大就业和价格稳定；美联储理事克里斯托弗·沃勒对媒体表示，已明确主张在下次会议上启动降息，并在未来可能会有多次降息，不过美联储无需遵循固定的降息节奏。

在美联储主席人选方面，美国财政部长贝森特将从本周五开始对候选人开始面试。此前，特朗普宣布解雇美联储理事库克后，库克已表示特朗普无权解雇其职务，她将继续履职，或将诉至最高法院；9月4日美国司法部对库克展开刑事调查其是否在抵押贷款申请中提交了虚假信息。

美联储独立性受损、美元信誉下滑以及美联储官员讲话偏向鸽派，进一步强化了市场对货币宽松的预期。芝加哥商品交易所“美联储观察”数据显示，美联储9月降息25个基点的概率为89.6%，黄金市场围绕货币宽松利多交投，日线走势连续收涨并续创历史新高，COMEX黄金成功突破3600美元/盎司。

二、市场影响分析

短期货币政策预期主导，市场需消化获利盘。

黄金市场将继续受到美联储政策预期的主导，9月议息会议前的经济数据和官员讲话将成为关键变量。因市场普遍预期美联储将在9月降息25个基点，市场提前计价宽松，推动金价突破阻力后冲击新高。

技术面来看，金价沿均线多头排列上行，CFTC持仓持续增加，暗示多头主动力量强劲，但在金价收出七连阳新高后有空头尝试入场，部分多头获利离场，短期有巩固走势需求。中期金价支撑逻辑稳固。

中期而言，全球经济不确定性、美元弱势以及各国央行的购金趋势仍为黄金提供支撑。世界黄金协会的报告指出，全球央行二季度购金量虽有所放缓，但仍保持在显著高位，预计未来12个月这一趋势将持续，其中新兴市场央行尤其积极，印度等国家央行的黄金储备占比显著低于全球平均水平，存在持续增持空间，为金价提供了长期支撑。

随着金价上涨突破关键阻力关口，国际投行重申金价上行观点。预计美联储降息周期开启、美元持续走弱、ETF资金流入以及实物需求复苏等多重利好因素正在酝酿，为黄金和白银价格提供强劲支撑，称贵金属“完美风暴”已至，预计黄金年底目标价直指3800美元/盎司，白银虽然已接近其40.9美元/盎司的目标价，但存在“超预期上行”的巨大潜力。

高盛则认为到2026年中金价将飙升至每盎司4000美元，“尾部风险情景”下，金价或达每盎司4500美元，而若美国私人持有的国债市场中仅1%的资金流入黄金，金价预计将接近每盎司5000美元；渣打银行也表示，黄金市场正进入季节性消费旺季，再加上对美联储9月会议降息的预期，预计黄金将持续创历史新高。

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