华泰证券：中美谈判是慢变量，对中期行情的弹性和节奏有影响

华泰证券指出，中美谈判是慢变量，波折反复难以避免，对中期行情的弹性和节奏有影响。短期，从股指期货、波幅指数等的表现看，市场定价或较4月更克制，后续演绎取决于双方表态。行情进入休整期也与泛科技自身面临业绩验证，需要消化性价比不高的压力，同时其他板块承接能力不足有关。中期看，明年A股盈利有一定向上弹性的预期难以证伪，估值类比强势行情尚处中性，资金正循环仍有基础，因此中枢向上趋势不变。操作上，若有合适机会，可适度止盈，留出应对空间。配置以中期主线为主，内部重视性价比，关注半导体设备、AI端侧、锂电材料等。继续持有黄金，对冲中美摩擦的不确定性。