华尔街到陆家嘴精选丨金银隔夜罕见暴跌！AI将颠覆美股哪些软件巨头？苹果股价创历史新高后还有哪些期待？

①金银隔夜罕见暴跌 盘中金价一度跌超6% 创2013年以来最大单日跌幅

周二，国际贵金属市场遭遇罕见重挫。现货黄金最深跌幅达6.3%，至约4080美元/盎司，创逾12年来最大单日跌幅；现货白银一度重挫8.7%，至47.89美元/盎司，为2021年2月以来最差单日表现。COMEX黄金、白银期货亦同步跳水，COMEX黄金期货收跌5.07%，报4138.5美元/盎司，COMEX白银期货收跌6.27%报48.16美元/盎司。贵金属大跌主要原因或包括：投资者预期下周会谈将缓和贸易紧张局势，削弱贵金属避险需求。美元走强、技术指标超买、投资者持仓不透明等因素交织，加剧市场压力。美国政府关门致关键持仓数据缺失，投机性多头头寸可能大幅累积，印度购买热潮结束也加剧压力。尽管跌幅剧烈，但部分分析师认为贵金属上涨基本面未变，潜在买盘或限制回调幅度。

-评论员简佳：黄金白银急跌是对三个月急涨的自然修正，而非趋势反转：实际利率仍下行、央行与ETF资金流未改，贸易缓和若落空或数据弱于预期，都将迅速重新点燃避险买需。策略上，把4080-4100区域视为黄金短线强弱分水岭，企稳可轻仓高杠杆多，跌破则转空至3850；白银关注47美元现货升水是否收敛，收敛完成后再介入多头更安全。

②摩根大通：AI重塑软件行业首创“AI悬崖”框架评估企业风险

摩根大通最新研究报告指出，AI正在重塑软件行业竞争格局，传统软件巨头面临被颠覆风险。该行首创“AI悬崖”评估框架，通过替换成本、关键性、自动化水平等九大维度量化分析软件企业脆弱程度。结果显示，拥有强大生态系统和高用户可见度的软件公司（如微软Windows、彭博）更具防御性，而适应性弱的传统系统、后台中间件、专业利基软件（如Unisys、TIBCO、PTC）风险更大。报告强调，尽管AI最终可能影响几乎所有软件公司，但不同企业距离颠覆“悬崖”的距离存在显著差异。

-评论员简佳：“AI悬崖”把软件投资从增长故事切换到生存概率赛道：一旦大模型能低成本复制并优化某类软件功能，其定价权与用户粘性将被迅速侵蚀。短期看，具备高替换成本、监管壁垒和专有数据的公司可享估值溢价；中长期而言，AI原生应用会不断抬高竞争门槛，投资者应避开仅依赖界面层或流程自动化的工具型标的，转向能把AI内化为核心功能并重塑工作流的平台级公司，才能避免在“悬崖”真正到来时遭遇估值清零。

③苹果股价创历史新高 苹果概念股集体走强

苹果股价周一收涨逾3.9%，创历史新高，昨天继续上涨0.2%，报收262.77美元，总市值达接近3.9万亿美元，成为美国市值第二大的企业，仅次于英伟达。此次强势反弹主要受iPhone 17系列销售超预期带动，引发外界对期待已久的换机潮的乐观预期。受此影响，港股A股消费电子板块昨天大涨。Loop Capital将苹果股票评级从“持有”上调至“买入”，成为最新一家看好iPhone需求积极态势的机构；同时将苹果的目标价从226美元上调至315美元，分析师认为苹果正处于换机周期起点。

-评论员简佳：iPhone 17短期销量超预期修复了市场对苹果硬件增长的信心，叠加美联储降息预期推升估值，形成“戴维斯双击”；然而高基数与AI功能差异化有限或令销售动能逐季放缓。当前股价已隐含4%手机收入增速与近30倍PE，若2026财年出货量低于2.3亿部，估值将快速回落。建议把苹果视为“换机周期+现金流”品种而非高成长科技股，逢利好逐步兑现，等待估值回到28倍以下再重新布局。

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