IMF与美国财政部意见相反，特朗普关税真能扭转美国赤字危局？

美国财政部与国际货币基金组织（IMF）在评估美国财政赤字前景时呈现出明显分歧。

美国财政部数据显示，2025财年（截至9月）的美国预算赤字约为1.8万亿美元，较上一财年减少约410亿美元。这也是自2022年疫情救济项目到期导致支出回落后，美国年度赤字首次出现下降。

美国财政部部长贝森特的经济顾问、经济学家拉沃尼亚（Joe Lavorgna）在分析报告中表示，财政状况的改善主要出现在4月之后。他写道：“在收入端，我们从关税中获得了更多的收入；更重要的是，支出增速明显放缓。”

拉沃尼亚称，美国财政的基本趋势正朝着显著改善的方向发展，审慎的支出规划、经济增长动力以及关税带来的收入激增，将持续推动预算赤字下降。

然而，IMF在上周表示，美国当前的关税措施难以实质性削减债务，呼吁美国政府采取更多措施应对持续高企的赤字问题。IMF预计，美国仍将是全球最富裕经济体中赤字规模最大的国家。

CBO和IMF持相反意见

美国财政部的分析报告显示，政府支出已出现放缓趋势。在本届政府的首个完整季度，即第二季度的政府支出同比仅增长0.2%，增幅远低于此前四个季度。而在刚刚结束的第三季度，支出更是转为同比下降2.5%。

拉沃尼亚回顾道：“在去年总统选举前，联邦支出较四个季度前增长近30%。”他认为，这种高企的支出“实际上使特朗普总统接手了巨额财政赤字……由于财年已过半程，特朗普总统当前可操作的空间有限。”

贝森特表示：“从4月到9月，累计赤字仅为4680亿美元，是自2019年以来的最低水平，比去年同期的赤字水平下降了近40%。”

贝森特表示，美国总统特朗普正控制庞大的政府开支，整顿美国的财政状况，当前美国金融体系基础稳固，“收入激增”。美财政部强调，由于特朗普政府实施的大规模关税政策，美国获得了数千亿美元的额外财政收入。

报告显示，特朗普的关税政策预计将在今年带来3000亿美元收入，按当前月度趋势推算，明年这一数字可能升至4000亿美元。

然而，这一乐观判断面临美国国会预算办公室（CBO）和IMF的挑战。CBO预测，特朗普于7月签署的《大而美法案》将减少联邦收入，使赤字增加4.1万亿美元。

IMF于10月14日发布的《世界经济展望》报告称，尽管有后期的支出削减和关税收入，但美国的财政赤字相较于IMF此前预测仍将进一步扩大。

报告预测，虽然关税收入预计可贡献约0.7%的国内生产总值（GDP），但受《大而美法案》等刺激性政策影响，2026年美国一般政府财政平衡占GDP比率将恶化0.5个百分点。在现行财政政策下，美国公共债务预计将从2024年占GDP的122%攀升至2030年的143%，比四月预测高15个百分点。

此外，自4月特朗普政府发动贸易战以来，市场总体表现出韧性，这一走势受到多数主要发达经济体货币宽松预期的支撑。然而，这种市场乐观情绪掩盖了关税和高政府债务可能带来的潜在损害。IMF警告称：“在平静的表面之下，金融系统的多个部分正在发生变化，导致脆弱性的出现。”

美国政府停摆加重财政负担

根据美国财政部数据，美国国家债务已突破38万亿美元，在突破37万亿美元预测后仅两个月后就达成新高，换言之，联邦债务在短短两个多月内增加了1万亿美元。美国智库彼得森基金会分析表示，这是除疫情时期外债务增长最快的一次，且偿债成本正迅速上升。

当前，美国在三大主要国际信用评级机构中的主权信用评级均失去了最高等级。穆迪公司在下调评级时称，这一决定是基于美国政府债务增加及利息成本上升作出的。

彼得森基金会表示，目前，美国国债的年利息支出已达约1万亿美元，成为联邦预算中增长最快的项目。过去十年中，美国政府累计利息支出达4万亿美元，预计未来十年将膨胀至14万亿美元，这笔巨额支出“严重挤占了对未来至关重要的公共与私人投资”。

债务利息支付本身就可能对整体经济产生连锁影响。耶鲁大学预算实验室近期报告称，联邦债务激增对通货膨胀和利率施加上行压力，从而抑制经济增长，并推高家庭与企业的借贷成本。与此同时，安永今年的一项分析表明，美国国债持续攀升可能导致长期的就业与收入损失，进一步凸显出财政可持续性问题所带来的深远经济影响。

此外，已进入第三周的“美国政府停摆”进一步加剧了财政挑战。根据美国参议院常设调查小组委员会估算，2018~2019年政府停摆导致联邦支出增加40亿美元，2013年停摆则带来20亿美元成本。政府运作停滞不仅带来短期成本上升、经济活动延迟与预算改革推迟，更在实质上加剧了引发债务问题的结构性困境。

美国财政部财政服务局也在2024财年财务报告中多次警告，美国正走在“不可持续的财政路径”上，“现行政策不可持续”。与包括2008年金融危机在内的以往经济危机时期相比，当前赤字削减步伐显著滞后。