反内卷下多晶硅市场回暖，大全能源三季度扭亏为盈

市值超600亿元的硅料一线企业大全能源（688303.SH）今日发布的2025年第三季度报告显示，第三季度营收为17.73亿元，同比增长24.75%；净利润为7347.90万元。公司前三季度营收为32.43亿元，同比下降46.00%，净亏损10.73亿元。公司今日股价盘中走强，截至收盘上涨3.04%至28.44元/股。

受硅料市场供需不平衡影响，今年上半年多晶硅价格大幅下跌，大全能源第三季度业绩扭亏的背后，反映出多晶硅市场的回暖及光伏“反内卷”的成效初显。

据中国有色金属工业协会硅业分会（简称“硅业分会”）统计数据，今年前三季度，国内多晶硅行业累计去库约1.2万吨（含进出口）。市场成交价格方面，相较于今年6月份不及4万元/吨的成交均价，9月份多晶硅的成交均价提升至5万元/吨左右，市场成交均价有所上涨。

“多晶硅行业在‘反内卷’政策引导下出现价格修复趋势。”大全能源表示，今年第三季度公司净利润增加受益于多晶硅市场回暖后的量价齐升，导致公司收入规模和利润总额增加。

据公司第三季度报告数据，公司2025年第一季度、第二季度、第三季度多晶硅的单位销售价格分别为31.77元/公斤、30.33元/公斤和41.49元/公斤。也就是说，第三季度公司多晶硅产品的售价环比第二季度上涨近四成（约36.8%）。

据公司财报表述，报告期内，公司多晶硅产品产销率为138%，资产运营效率有所提升。

产销率主要衡量企业在一定时间内生产的产品被销售出去的程度。产销率大于100%，意味着公司当期的销售量不仅消化了当期全部的生产量，还消耗了一部分之前的库存。

记者注意到，在当前的市场环境下，公司整体调整了研发项目进度和控制研发支出规模，今年前三季度，公司研发投入同比减少超五成（55.37%）。

大全能源的主营业务为高纯多晶硅的研发、制造与销售。截至2024年底，公司N型料占比为70%。据中国光伏行业协会数据，2025年上半年，中国国内多晶硅生产总量约59.6万吨，期间大全能源的多晶硅产量为5.08万吨，占国内多晶硅产量的8.52%，规模在业内居第一梯队。

光伏“反内卷”还在持续推进中。今年5月底，大全能源副董事长徐翔公开表示，针对光伏产业目前存在问题与挑战，主管部门、行业协会、产业企业已相继提出多种探索方案，体现了相关方对于行业势必要实现健康发展的强烈意愿。“无论探索方案以何种时间表和路线图顺利落地，对光伏行业本身来讲，已经走在改善向好的道路上。公司始终保持积极支持配合的态度，愿参与和协同发挥各方优势寻求解决之道。”

“晶硅产业链仍处于深度调整阶段。”徐翔表示，在这种光伏市场环境下，公司没有明确的海外扩产计划，将聚焦主业、保持充沛现金和低资产负债率。

基于当前市场动态、产品价格及市场趋势的变化情况，结合年度例行检修计划进度，大全能源预计，今年第四季度，多晶硅产量为39500吨至42500吨，2025年产量预计为12.1万吨至12.4万吨。