申万宏源：2026年美联储降息空间或有限

申万宏源指出，鲍威尔强调“12月降息并非板上钉钉”，美联储内部分歧较大。展望2026年，基于中性利率框架，倾向于认为合宜的政策利率区间为300-350bp。综合多方测算结果，长期名义中性利率为300-350bp，对应通胀回归2%，所以2026年美联储降息空间或有限。美联储主席换届较难改变这一基准；近期关注美元“并不弱”背后多空力量的交织和美元反弹风险。